• Articles
• admin

er zijn drie manieren waarop het alloceerbare deel van een transactievergoeding na afsluiting kan worden bepaald onder de definitieve overeenkomst:

1. het eigendomspercentage dat wordt bepaald door de kas die deze zekerheidshouder bij de afsluiting ontvangt, te berekenen over de totale kas die bij de afsluiting aan alle zekerheidshouders wordt uitgekeerd.
2. het eigendomspercentage dat wordt bepaald door berekening van het aantal volledig verwaterde aandelen dat door deze securityhouder wordt aangehouden ten opzichte van het totaal van volledig verwaterde aandelen dat door alle securityhouders wordt aangehouden.
3. alle resterende bedragen die aan een dergelijke zekerheidsnemer verschuldigd zijn in overeenstemming met de liquidatievoorkeuren die in de organisatiedocumenten van de onderneming zijn vastgelegd.

volgens onze ervaring worden de eerste twee toewijzingsmethoden het vaakst gebruikt in fusieovereenkomsten en kunnen ze problemen veroorzaken na de afsluiting wanneer de middelen moeten worden verdeeld. Enkele eenvoudige redactionele wijzigingen kunnen deze problemen voorkomen en helpen om een tijdige verspreiding te garanderen.

het klinkt misschien eenvoudig, maar fusiepartijen moeten ervoor zorgen dat de in de definitieve overeenkomst vastgestelde termen voor eigendomspercentages overeenkomen met die welke in de spreadsheet voor toewijzing worden gebruikt.

vaak vinden we dat de definitieve overeenkomst de eerste methode kan gebruiken om pro-rata aandeel te definiëren, terwijl de allocatie spreadsheet de tweede methode gebruikt of vice versa. Bij een transactie waarbij er geen optiehouders of preferente aandelen zijn, levert een discrepantie tussen de overeenkomst en de spreadsheet op basis van ontvangen contant geld vs.aangehouden aandelen geen wezenlijke problemen op. Als er echter optiehouders of liquidatievoorkeuren zijn, kan dit leiden tot een ernstig verschil in de verdelingsbedragen.

de afsluitende vergoeding van optiehouders wordt doorgaans verminderd met de uitoefenprijs voor elke optiepremie. Dit resulteert in een afsluitende vergoeding per verworven optie die lager is dan de gemeenschappelijke prijs per aandeel. Als zodanig, als de definitieve overeenkomst definieert de eigendom pro-rata aandeel zoals berekend op basis van het aantal aandelen of opties gehouden, terwijl de allocatie spreadsheet berekent de uitkeringen met behulp van de cash ontvangen bij de sluiting, de option houders’ allocatiepercentages zal aanzienlijk lager zijn dan hun veronderstelde eigenaarschap. Indien een voorkeurshouder bij de afsluiting extra middelen heeft ontvangen vanwege zijn liquidatievoorkeur, wordt zijn pro-rataaandeel ten onrechte opgeblazen indien hij wordt berekend uit de kasmiddelen die hij bij de afsluiting heeft ontvangen ten opzichte van aandelen die op basis van de omrekening worden gehouden.

In onze ervaring als Payments Administrator op bijna 1.700 post-closing uitkeringen sinds 2015, weten we hoe belangrijk het is dat fondsen snel en efficiënt worden verdeeld onder de aandeelhouders. Deze problemen kunnen leiden tot vertragingen op het moment van een release als het probleem wordt besproken tussen de partijen en de toewijzing spreadsheet wordt gewijzigd. Als zodanig zou het de partijen bij de transactie dienen ervoor te zorgen dat de bedoeling van de gedefinieerde voorwaarden wordt toegepast op de spreadsheet voor de toewijzing en dat in de definitieve overeenkomsten wordt verwezen naar een methode voor de toewijzing van eventuele fondsen die aan aandeelhouders worden uitgekeerd.