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Nos EUA, há agora muita mais VC fundos, e eles estão arrecadando mais dinheiro do que nunca. Isso é uma ótima notícia para a maioria dos fundadores, e as pessoas que procuram entrar no negócio de financiá-los.

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é uma tendência que cobrimos quase exatamente um ano atrás, e aparentemente continua em ritmo acelerado hoje. A alegação central do ano passado, de que os maiores fundos “pesam sobre suas contrapartes menores”, é especialmente verdadeira agora. 2018 provou ser um ano marcante para a angariação de fundos de capital de risco para gestores de fundos de capital de risco em todo o espectro da AUM, mas os maiores fundos continuam a capturar grande parte do lado positivo à medida que mais capital flui para o patrimônio da empresa de tecnologia privada.

Isso acontece em um momento de maior “supergiant” VC lida (de us $100 milhões ou mais), onde um pequeno subconjunto de empresas de tecnologia são capazes de aumentar em um único financiamento privado rodada que a maioria dos investidores esperam aumentar para toda a fundo, muitas vezes, em vez de aumento de mercados públicos. Além disso, o volume de negócios no mercado privado e o tamanho médio das transações aumentaram ao longo dos anos, em todas as etapas, e combinou esses fatores que pressionam mais capital ao serviço dos VCs.

um mercado em ascensão levanta todos os fundos

os dados que estamos usando são baseados no conjunto de fundos arrecadados pelos EUA.investidores baseados nas categorias de capital de risco, micro VC, incubadora, aceleradora ou grupo angel da Crunchbase (mais aqueles com categorias não atribuídas), aos quais nos referiremos coletivamente como “fundos de risco”.”Nós segmentado estes fundos pelo montante de capital investido e do fundo vintage (e.g. o ano em que o fundo foi anunciado ou se primeiramente para, consoante a data que está listado para o fundo Crunchbase), e o enredo nossos resultados nos gráficos abaixo. Esses números são baseados em dados relatados de fundos de risco e podem mudar ligeiramente à medida que novos perfis de investidores e sua atividade histórica de arrecadação de fundos são adicionados ao conjunto de dados da Crunchbase.

o número total de fundos de investimento de startups levantados por ano estendeu uma tendência ascendente até o final de 2018. Observe que essas descobertas diferem ligeiramente da nossa análise de setembro de 2018 dos padrões de captação de recursos de risco, que indicou que a nova criação de fundos pode ter atingido o pico em 2016. A principal diferença aqui é a mistura de investidores que estamos examinando. Essa análise também inclui incubadoras, aceleradoras, grupos de anjos e fundos arrecadados por empresas sem categoria de investidor atribuída.

embora o número de fundos anunciados anualmente continuasse a crescer ao longo do tempo, o mix geral de fundos não tem tanto. Especialmente nos últimos cinco anos, os fundos de risco abaixo de US$100 milhões representaram entre 55 e 61% dos novos fundos anunciados pelas empresas dos EUA.

2018 foi um ano de bandeira para fundos de risco verdadeiramente enormes. Crunchbase News cobriu muitos desses novos fundos quando seus registros SEC ou anúncios públicos atingiu os fios. Isso inclui us $1,85 bilhão arrecadados pela Bessemer Venture Partners para seu décimo principal fundo de risco, vários fundos multibilionários da Sequoia Capital, US $1,375 bilhão arrecadados pelo nono fundo da General Catalyst, US $1,65 bilhão arrecadado no nono fundo de risco da Index Ventures e segundo fundo de crescimento e US $1,975 bilhão para dois fundos arrecadados pela Lightspeed Venture Partners. Os fundos da Lightspeed e do Index foram anunciados em dois dias subsequentes em julho de 2018, na época em que o volume de negócios da supergiant atingiu o pico naquele ano.

fluxos de dinheiro subidas

os maiores fundos continuam a pesar no mercado de capital de risco. O gráfico abaixo mostra o quão distorcida a arrecadação de fundos de risco se tornou.

de acordo com dados da Crunchbase, cerca de 84% do capital arrecadado por investidores de risco dos EUA entrou em fundos arrecadando US $250 milhões ou mais. Mais uma vez, isso coincide com um aumento dramático nas rodadas de capital de risco supergigantes (em todas as etapas) e um mercado em alta que deu início a um acordo de risco em estágio avançado.

mas com cerca de sete por cento do capital total levantado, os fundos vc sub-$100m micro e “nano” reivindicaram a menor fatia de apoio LP desde a crise financeira de 2008-2009, após a qual uma série de pequenos fundos surgiram.

do lado da arrecadação de fundos, a maior parte do crescimento da AUM no VC acabou sendo redobrada em benefício dos maiores investidores já no jogo. Embora os fundos da classe de tamanho mais alto, meio bilhão de dólares e acima nesta análise, representem apenas doze por cento dos novos veículos de investimento de risco anunciados em 2018, esses fundos gigantes renderam cerca de 66 por cento do capital investido relatado. Isso define um novo nível de peso máximo no mercado de captação de recursos GP-LP de capital de risco.

neste contexto, não mudou muito desde o ano passado, quando destacamos uma série de tendências que ainda parece estar em jogo ainda:

• A SoftBank Visão Fundo avançou para mais perto de us $100 bilhões de destino e mantém descarga de caminhões de dinheiro (seu 2018 ofertas entre us $100 milhões e us $4 bilhões) para alguns dos mais altos do mundo de valor privado, as empresas de tecnologia.
• a prevalência de rodadas de VC supergigantes de US $100 milhões ou mais só se intensificou ao longo de 2018 e continuou em 2019. (Estamos rastreando todas as rodadas de mais de US $250 milhões aqui.)
• o tamanho médio do fundo de risco em torno da maioria dos EUA está crescendo à medida que fundos de capital de risco maiores dobram a curva de captação de recursos. (Observe que essa tendência não foi tão pronunciada no Centro-Oeste, onde o tamanho médio do fundo permaneceu bastante estável desde 2014, perdendo a média nacional.)

o número de novos fundos de capital de risco anunciados ou apresentados continuou a aumentar, ano após ano, também aparentemente inabalável. O que as velocidades também diminuem; o que sobe acabará por cair. Mas, pelo menos por enquanto, muitos gerentes emergentes veem uma oportunidade de entrar no jogo de investimento de risco, mesmo quando as grandes baleias à mesa aumentam as apostas.

Ilustração: Li-Anne Dias