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Negli USA, ora ci sono un sacco di più VC fondi, e stanno crescendo più soldi che mai. Questa è una grande notizia per la maggior parte dei fondatori e per le persone che cercano di entrare nel business del finanziamento.

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È una tendenza che abbiamo coperto quasi esattamente un anno fa, e apparentemente continua a ritmo sostenuto oggi. La contesa centrale dello scorso anno, che i maggiori fondi “pesano sulle loro controparti più piccole”, è particolarmente vera ora. 2018 si è rivelato un anno di bandiera per la raccolta di fondi di venture capital per i gestori di fondi VC in tutto lo spettro AUM, ma i fondi più grandi continuano a catturare gran parte del rialzo poiché più capitali fluiscono nel capitale privato della società tecnologica.

Questo avviene in un momento di accordi VC “supergiganti” (di $100 milioni o più), in cui un piccolo sottoinsieme di società tecnologiche è in grado di raccogliere in un unico finanziamento privato ciò che la maggior parte degli investitori spera di raccogliere per un intero fondo, spesso al posto di raccogliere dai mercati pubblici. Inoltre, il volume delle transazioni sul mercato privato e la dimensione media delle transazioni sono aumentati nel corso degli anni, in tutte le fasi, e combinati questi fattori premono più capitale al servizio dei VC.

Un mercato in aumento raccoglie tutti i fondi

I dati che stiamo utilizzando si basano sul set di fondi raccolti dagli Stati Uniti.investitori basati nelle categorie di venture capital, micro VC, incubator, accelerator o angel group di Crunchbase (più quelli con categorie non assegnate), che chiameremo collettivamente “fondi di rischio.”Abbiamo segmentato questi fondi per l’ammontare del capitale raccolto e l’annata del fondo (ad esempio l’anno in cui il fondo è stato annunciato o presentato per la prima volta, a seconda di quale data è elencata per il fondo in Crunchbase), e tracciare i nostri risultati nei grafici qui sotto. Queste cifre sono basate sui dati dei fondi di rischio segnalati e possono cambiare leggermente man mano che i nuovi profili degli investitori e la loro attività storica di raccolta fondi vengono aggiunti al set di dati di Crunchbase.

Il numero complessivo di fondi di investimento di avvio raccolti all’anno ha esteso una tendenza al rialzo fino alla fine del 2018. Si noti che questi risultati differiscono leggermente dalla nostra analisi di settembre 2018 dei modelli di raccolta fondi di venture capital, che ha indicato che la creazione di nuovi fondi potrebbe aver raggiunto il picco in 2016. La differenza principale qui è il mix di investitori che stiamo esaminando. Questa analisi include anche incubatori, acceleratori, gruppi angel e fondi raccolti da aziende senza categoria di investitori assegnata.

Anche se il numero di fondi annunciati ogni anno ha continuato a crescere nel tempo, il mix generale di fondi non ha poi così tanto. Soprattutto negli ultimi cinque anni o giù di lì, i fondi di rischio sub-sub 100M hanno rappresentato tra il 55 e il 61 per cento dei nuovi fondi annunciati dalle imprese statunitensi.

2018 è stato un anno di bandiera per fondi di venture capital davvero enormi. Crunchbase News copriva molti di quei nuovi fondi quando i loro documenti SEC o annunci pubblici colpivano i fili. Questi includono billion 1.85 miliardi raccolti da Bessemer Venture Partners per il suo decimo fondo di venture flagship, diversi fondi multimiliardari di Sequoia Capital, billion 1.375 miliardi raccolti dal nono fondo di General Catalyst, billion 1.65 miliardi raccolti attraverso il nono fondo di venture di Index Ventures e il secondo fondo di crescita, e billion 1.975 miliardi per due fondi raccolti da Lightspeed Venture Partners. I fondi di Lightspeed e Index sono stati annunciati in due giorni successivi a luglio 2018, intorno al momento in cui il volume dell’affare supergiant ha raggiunto il picco quell’anno.

Flussi monetari in salita

I maggiori fondi continuano a pesare sul mercato dei capitali di rischio. Il grafico qui sotto mostra quanto distorta venture fundraising è diventato.

Secondo i dati di Crunchbase, circa l ‘ 84% del capitale raccolto dagli investitori di venture capital statunitensi è andato a raccogliere fondi per raising 250 milioni o più. Ancora una volta, questo coincide con un drammatico aumento dei round di capitale di rischio supergigante (in tutte le fasi) e un mercato rialzista che ha dato il via a un accordo di venture capital in fase avanzata.

Ma con circa il sette per cento del capitale totale raccolto, i fondi micro e “nano” VC sub-nano 100M hanno rivendicato la più piccola fetta di supporto LP dalla crisi finanziaria 2008-2009, dopo di che una sfilza di piccoli fondi sono germogliati.

Sul lato della raccolta fondi, la maggior parte della crescita di AUM in VC ha infine ridimensionato a beneficio dei maggiori investitori già in gioco. Sebbene i fondi nella classe di dimensioni più elevata, mezzo miliardo di dollari in questa analisi, rappresentino solo il dodici percento dei nuovi veicoli di investimento di venture capital annunciati in 2018, questi fondi giganti hanno fruttato circa il 66 percento del capitale investito riportato. Questo stabilisce un nuovo livello di top-pesantezza nel capitale di rischio GP-LP fundraising mercato.

A questo proposito, non è cambiato molto rispetto allo scorso anno, quando abbiamo evidenziato una serie di tendenze che sembrano ancora in gioco:

• Il fondo SoftBank Vision si è avvicinato al suo obiettivo di billion 100 miliardi e continua a scaricare camion carichi di denaro (le sue offerte 2018 variano tra million 100 milioni e billion 4 miliardi) su alcune delle società tecnologiche private di maggior valore al mondo.
• La prevalenza di supergiganti VC round di $100 milioni o più solo intensificato nel corso del 2018 e ha continuato nel 2019. (Stiamo seguendo tutti i round oltre million 250 milioni qui.)
• La dimensione media dei fondi di venture capital intorno alla maggior parte degli Stati Uniti sta crescendo mentre i fondi VC più grandi piegano la curva di raccolta fondi. (Nota, questa tendenza non è stata così pronunciata nel Midwest, dove la dimensione media del fondo è rimasta abbastanza stabile dal 2014, trascinando la media nazionale.)

Il numero di nuovi fondi di venture capital annunciati o presentati ha continuato a salire, anno dopo anno, anche apparentemente senza sosta. Ciò che accelera rallenta anche; ciò che sale alla fine verrà giù. Ma almeno per ora, molti manager emergenti vedono l’opportunità di entrare nel gioco degli investimenti di venture capital, anche se le grandi balene al tavolo rilanciano la posta in gioco.

Illustrazione: Li-Anne Dias