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Mit Blick auf die Zukunft (Unternehmensbewertungsmethoden; wie viel ein Unternehmen zu kaufen oder zu verkaufen)

Unabhängig davon, welche Methode verwendet werden soll, um das Geschäft zu bewerten, sollte der Käufer den Verkäufer bitten, eine Pro-Forma- oder projizierte Gewinn- und Verlustrechnung für mindestens die nächsten 12 monate. Zu diesem Zweck erstellt der Verkäufer für diesen Zeitraum eine Umsatzschätzung sowie eine entsprechende Schätzung der Kosten der verkauften Waren und der Betriebskosten.

Die projizierte Aussage spiegelt den Nettogewinn wider, den der Verkäufer für möglich hält. Der Käufer sollte dann seine eigene Schätzung des Umsatzes, der Kosten der verkauften Waren, der Betriebskosten und des Nettogewinns mindestens für das nächste Jahr und so weit wie möglich in die Zukunft vornehmen.

Bei der Erstellung dieser Aussagen sollte der Käufer zunächst die tatsächlichen Gewinn- und Verlustrechnungen für mindestens 5 Jahre analysieren. Er sollte sicher sein, dass die vergangenen und prognostizierten Aussagen des Verkäufers korrekt sind und mit dem vom Käufer vorgeschlagenen zukünftigen Betrieb übereinstimmen. Er sollte auch allgemeine und lokale wirtschaftliche Veränderungen untersuchen, die sich auf zukünftige Geschäfte auswirken werden. Dazu gehört der Wettbewerb.

Wenn der Käufer nicht qualifiziert ist, projizierte Abschlüsse zu erstellen, sollte er einen unabhängigen Buchhalter konsultieren. Dies wird einige Kosten mit sich bringen, aber die Kosten werden gering sein im Vergleich zu dem Verlust, den er erleiden könnte, wenn er in ein kleines Unternehmen mit einer zweifelhaften Zukunft investiert.

Abschlüsse und deren Analyse und Marktanalyse werden an anderer Stelle in diesem Abschnitt erörtert.

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Wie viel sollten Sie für ein Unternehmen bezahlen: Umsatzprognose

Die wichtigste Projektion, die in der projizierten Gewinn- und Verlustrechnung ermittelt werden muss, ist die Umsatzzahl. Nachdem diese Nummer festgelegt wurde, sind die Kosten-, Kosten- und Gewinnzahlen leichter zu ermitteln. Die Daten für die Umsatzprojektion stammen aus früheren Verkaufsaufzeichnungen des Unternehmens. Je genauer und systematischer diese Aufzeichnungen sind, desto sicherer können sie zur Schätzung zukünftiger Verkäufe verwendet werden.

Wie lange eine Prognose? Eine grundlegende Frage lautet: „Über wie lange ist es notwendig oder möglich, Verkäufe zu prognostizieren?“ Jede Prognose ist unsicher, und je weiter eine Prognose in die Zukunft projiziert wird, desto größer ist die Unsicherheit. Während es möglich sein kann, zumindest eine angemessene Kontrolle über den internen Betrieb auszuüben, erschweren die externen Wirtschafts- und Marktfaktoren die Prognose aufgrund mangelnder Kontrolle.

Vielleicht ist der beste Weg, sich der Länge der Prognose zu nähern, der erwartete Return on Investment. Angenommen, es wird geschätzt, dass das Unternehmen eine Rendite von 20 Prozent auf die Erstinvestition bringen sollte. Die Investition sollte dann in 5 Jahren zurückgegeben werden. An diesem Punkt würde der Eigentümer nur noch auf seine ursprüngliche Investition brechen. Es erscheint logisch, Umsatz und Gewinn über einen Zeitraum zu projizieren, der mit dem geschätzten Return on Investment vergleichbar ist – in der obigen Abbildung 5 Jahre.

Eine solche Prognose sollte jedoch die erwarteten Veränderungen in der Wirtschaft oder auf dem Industriemarkt, die sich auf das Umsatzmuster auswirken könnten, sorgfältig berücksichtigen. Mathematisch ist es möglich, den Umsatz mit einiger Genauigkeit zu prognostizieren. Realistisch gesehen ist diese Präzision jedoch getrübt, da wichtige Markt- und Wirtschaftsfaktoren nicht kontrolliert werden können.

Methoden zur Umsatzprognose. Es gibt zahlreiche Methoden, mit denen Umsatzprognosen erstellt werden können. Die meisten von ihnen nehmen ihren Vorsprung aus der vergangenen Verkaufsleistung des Unternehmens. Um Trends oder Durchschnittswerte zu ermitteln, sind 5 Jahre Verkaufshistorie besser als 3 und 10 Jahre besser als 5 Jahre.

Vielleicht ist die einfachste Methode anzunehmen, dass sich der prozentuale Anstieg (oder Rückgang) des Umsatzes fortsetzen wird und dass keine Marktfaktoren die Umsatzentwicklung in Zukunft stärker beeinflussen werden als in der Vergangenheit. Nehmen wir zum Beispiel an, dass die Rate des jährlichen durchschnittlichen Anstiegs in den letzten 5 Jahren 4 Prozent betrug und dass jedes Jahr ungefähr diese Anstiegsrate gezeigt hat. Dann könnte davon ausgegangen werden, dass der Umsatz für das nächste Jahr 4 Prozent höher sein wird als im laufenden oder letzten Jahr.

Aber was ist mit dem folgenden Jahr? Das Jahr danach? Ist davon auszugehen, dass diese Jahre ebenfalls um etwa 4 Prozent steigen werden? Jedes weitere Jahr in die Zukunft verringert die Sicherheit der Vorhersagen.

Wenn diese negativen Einflüsse die Genauigkeit so stark einschränken, warum sollten Sie versuchen, über die unmittelbare Zukunft (1 Jahr) hinaus zu prognostizieren? Weil eine solche Prognose die Person, die sie erstellt, dazu zwingt, den Wirtschafts- und Marktfaktoren, die den zukünftigen Betrieb beeinflussen könnten, zumindest ein wenig Aufmerksamkeit zu schenken – was in der Tat darauf hindeuten könnte, dass der Kauf oder Verkauf des Unternehmens nicht klug wäre.

Bei Prognosen, die mehr als 1 oder 2 Jahre umfassen, ist eine detailliertere Prognosetechnik erforderlich. Eine solche Technik sollte entwickelt werden, um extreme Schwankungen der Verkäufe von Jahr zu Jahr auszugleichen und einen Trend oder ein Umsatzniveau zu erzielen, das realistischer an wahrscheinlichen zukünftigen Verkaufsmustern orientiert ist.

Keine Prognosemethode kann einen Wert auf externe Marktbedingungen festlegen, da keine Garantie dafür besteht, dass diese Bedingungen mit der gleichen relativen Bedeutung in die Zukunft übertragen werden. Dennoch sollte ihr möglicher Einfluss berücksichtigt werden.

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Risiko und Rendite (wie man ein Unternehmen bewertet)

Wenn ein Käufer Geld in ein Unternehmen investieren möchte, das verkauft wird, sollte er sich Sorgen machen, eine faire Rendite für seine Investition zu erzielen.

Viele Unternehmen können für kurze Zeit (1 bis 5 Jahre) Gewinne erzielen ; Nicht so viele arbeiten über einen längeren Zeitraum profitabel.

Was ist aus Sicht des Käufers eine faire Rendite einer Investition in ein kleines Unternehmen? Die Rendite hängt normalerweise vom Risikofaktor ab – je höher das Risiko, desto höher sollte die Rendite sein.

Der Käufer eines kleinen Unternehmens sollte versuchen, den Risikofaktor des neuen Unternehmens zu bestimmen, obwohl dies bestenfalls schwierig und in vielen Fällen unmöglich ist. Bei dem Versuch, den Risikofaktor zu bewerten, sollte der Käufer die Gewinne des Unternehmens so weit wie möglich in die Zukunft projizieren. Er sollte sich fragen, wie hoch das Risiko normalerweise sein sollte, und nach Bedingungen suchen, die die Umsatz- und Gewinnfähigkeit des Unternehmens beeinträchtigen könnten.

In jedem Fall sollte er die Mindestrendite, die er zu akzeptieren bereit ist, sorgfältig abwägen. Dieses Risikokonzept ist wichtig für die Bewertung des Geschäfts durch Kapitalisierung zukünftiger Gewinne.

Bewertung des Geschäfts durch Aktivierung zukünftiger Erträge

Der vom Käufer zu zahlende Preis sollte auf dem aktivierten Wert zukünftiger Erträge basieren. Stattdessen basiert der Preis bei den meisten Kauf-Verkauf-Transaktionen für kleine Unternehmen auf dem Kauf und Verkauf von Vermögenswerten, Gewinne werden natürlich durch die Verwendung von Vermögenswerten erzielt, aber tatsächlich sind die gekauften Vermögenswerte nur nebensächlich für die zukünftigen Gewinne des neuen Unternehmens.

Aktivierter Wert ist der Kapitalwert, der das angegebene Ergebnis zu einem bestimmten Zinssatz bringen würde. Der verwendete Zinssatz ist in der Regel die aktuelle Rendite für Anlagen mit einem ähnlichen Risiko. Der aktivierte Wert wird ermittelt, indem der Jahresgewinn durch die angegebene, als Dezimalzahl ausgedrückte Rendite dividiert wird.

Nehmen wir für den Moment an, dass die zukünftigen Gewinne eines Unternehmens für die nächsten 5 Jahre prognostiziert wurden und auf durchschnittlich 20.000 US-Dollar pro Jahr geschätzt werden. (Dies gilt zusätzlich zur Entschädigung für die Leistungen des Käufers und seiner Familienangehörigen.) Was sollte der Verkaufspreis für die Buy-Sell-Transaktion sein?

Wenn diese Investition so sicher wäre wie Staatsanleihen, die 6 Prozent Rendite bringen, sollte der Käufer bereit sein, 333.000 ($ 20.000 / 0,06) zu zahlen. Wenn die Investition als so sicher angesehen wird wie eine Investition in eine hervorragende Unternehmensaktie, die 10 Prozent an Dividenden und Preiserhöhungen verdient, sollte der Käufer bereit sein zu zahlen $200, 000 ( $ 20,000 / 0.10 ).

Sehr wenige kleine Unternehmen haben jedoch einen so geringen Risikofaktor wie diese beiden Investitionen. Welche Rate sollte dann verwendet werden, um die Einnahmen eines kleinen Unternehmens zu kapitalisieren? Normalerweise werden 20 bis 25 Prozent als ausreichend angesehen. Dies bedeutet, dass der Käufer für dieses Geschäft zwischen 80.000 und 100.000 US-Dollar zahlen sollte. Wenn es die projizierten $ 20.000 pro Jahr verdient, wird der Käufer seine ursprüngliche Investition in 4 oder 5 Jahren erholen. Diese Zeit wird durch Ertragsteuern verlängert, die auf das Einkommen zu zahlen sind, dies wäre jedoch auch für die meisten alternativen Anlagen mit Ausnahme nicht steuerpflichtiger Wertpapiere der Fall.

Bei der Verwendung einer solchen Berechnung sollte die Bedeutung langfristiger Gewinne berücksichtigt werden. Wenn keine Gewinne über einen langen Zeitraum ( 10 bis 15 Jahre) möglich sind, kann eine Investition in ein kleines Unternehmen eine schlechte Entscheidung sein. Die Entwicklung der Gewinne ist ebenfalls wichtig. Wenn alle anderen Faktoren gleich sind, ist ein Unternehmen, dessen Gewinne sinken, weniger wert als eines, dessen Gewinne steigen.

Bewertung eines Unternehmens auf der Grundlage der Vermögensbewertung

Die Mehrheit der Kauf-Verkauf-Transaktionen basiert auf einem für das Vermögen des Unternehmens festgelegten Wert. Dieser Ansatz wird nicht empfohlen, aber wenn er verwendet werden soll, sollten die folgenden Vorschläge berücksichtigt werden. Ein wichtiger Punkt ist, früh in der Transaktion herauszufinden, welche Vermögenswerte übertragen werden sollen. Normalerweise hat der Verkäufer einige persönliche Gegenstände, die er nicht verkaufen möchte. Prepaid-Versicherungen, einige Lieferungen und dergleichen, zusätzlich zu Bargeld, Wertpapieren, Forderungen und Schuldverschreibungen werden in der Regel nicht verkauft. Wenn der Käufer die Forderungen kauft, kann der Verkäufer deren Einzug garantieren, aber eine solche Garantie sollte eingerichtet werden.

Die Vermögenswerte, die am häufigsten in einer Buy-Sell-Transaktion für kleine Unternehmen gekauft werden, sind Warenbestand, Verkaufs- und Bürobedarf, Einrichtungsgegenstände und Goodwill.

Bewertung des Goodwills. Eines der Vermögenswerte, die bei einer Kauf-Verkauf-Transaktion berücksichtigt werden müssen, ist der Goodwill. Goodwill im Allgemeinen ergibt sich aus all den besonderen Vorteilen, die mit einem guten Namen, fähigen Mitarbeitern und Mitarbeitern, einer hohen finanziellen Leistungsfähigkeit, einem Ruf für überlegene Produkte und Kundenservice sowie einer günstigen Lage verbunden sind.

Aus buchhalterischer Sicht ist Goodwill die Fähigkeit eines Unternehmens, aufgrund dieser Faktoren überdurchschnittliche Gewinne zu erzielen. Mit überdurchschnittlichem Gewinn ist eine höhere Rendite der Investition gemeint als die, die normalerweise erforderlich ist, um Investoren für diese Art von Geschäft zu gewinnen. Der Wert des Goodwills kann auf eine der folgenden Arten berechnet werden:

1. Kapitalisierung des durchschnittlichen Nettogewinns. Wie oben erläutert, kann der für ein Unternehmen zu zahlende Betrag durch Kapitalisierung der erwarteten zukünftigen Erträge zu einem Satz bestimmt werden, der die erforderliche Kapitalrendite darstellt. Die Differenz zwischen diesem Betrag und dem Schätzwert der physischen Vermögenswerte kann als Preis des Geschäfts- oder Firmenwerts angesehen werden.

Diese Methode verwendet nur Einnahmen bei der Berechnung des für das Unternehmen zu zahlenden Preises, Für diesen Teil der Berechnung ignoriert sie den geschätzten Wert der Vermögenswerte.

2. Kapitalisierung des durchschnittlichen Überschusses. Diese Methode erfasst sowohl Ertrags- als auch Vermögensbeiträge. Es beginnt mit dem geschätzten Wert der Vermögenswerte und berechnet, was eine faire Rendite auf diesen Wert wäre. Wenn das geschätzte zukünftige Ergebnis höher ist als diese „faire Rendite“, wird die Differenz zwischen den beiden Zahlen – das „Überschussergebnis“ – höher aktiviert, und der so erhaltene Betrag wird als Goodwill-Wert betrachtet. Diese Zahl wird zum Schätzwert der Vermögenswerte addiert, um einen Preis für das Unternehmen zu erhalten.

Die Zahlung von Mehreinnahmen wird häufig in Form von „Kaufjahren“ und nicht in Form der Kapitalisierung zu einem bestimmten Zinssatz angegeben. Die Kapitalisierung des Durchschnittsverdienstes bei 20 Prozent entspricht der Zahlung für 5 Jahre Überschuss.

Wie die obige Diskussion zeigt, spiegelt die Bestimmung des Geschäfts- oder Firmenwerts normalerweise den Wert der Gewinne wider, die vom Käufer über der normalen Rendite realisiert werden. das heißt, die überschüssigen Gewinne. Aber die meisten kleinen Unternehmen, die zum Verkauf stehen, haben keine überschüssigen Gewinne. Sie zeigen normalerweise nominalen Gewinn oder gar keinen. Oft macht der Verkäufer ein Angebot, das recht gut erscheint, aber der Käufer muss in der Lage sein, die Emotionen des Verkäufers zu beseitigen und alle Fakten auf praktikable Beziehungen zu reduzieren.

Wenn es Mehrgewinne gibt, wird der Goodwill normalerweise bewertet, indem er zu einem festen Prozentsatz aktiviert wird, der durch Verhandlungen zwischen dem Verkäufer und dem Käufer festgelegt wird. Der Kapitalisierungsprozentsatz muss hoch sein, da Gewinne, die über einer normalen Rendite liegen, schwer aufrechtzuerhalten sind. Überschüssige Gewinne von 4.000 USD, die zu 10 Prozent aktiviert werden, ergeben einen Goodwill-Wert von 40.000 USD (4.000 USD / 0,10 USD). Die Aktivierung der gleichen überschüssigen Gewinne bei 20 Prozent ergibt einen Goodwill-Wert von $ 20.000 ($ 4.000 / 0,20).

Obwohl die Goodwill-Bewertung die erste Vermögensbewertung ist, die hier diskutiert wird, ist sie normalerweise die letzte, die berechnet wird. Da nur wenige kleine Unternehmen, die verkauft werden, überschüssige Gewinne erzielen, ist das Problem des Goodwill-Wertes bei den meisten Kauf-Verkauf-Transaktionen nicht drängend.

Warenbestand. In einem Dienstleistungsunternehmen ist es ein kleines Problem, einen Wert auf die Vorräte zu legen; in Vertriebs- und Fertigungsunternehmen ist das Inventar jedoch wahrscheinlich das größte Einzelvermögen. Ein Hersteller hat beispielsweise drei Lagerbestände – Rohmaterial, unfertige Waren und Fertigwaren – und jeder von ihnen weist unterschiedliche Bewertungsprobleme auf. Das Vertriebsunternehmen verfügt nur über ein Inventar, das als Warenbestand bezeichnet wird.

Der vom Verkäufer vorgelegte Jahresabschluss spiegelt wahrscheinlich einen anderen Lagerbestandswert wider als den, der in einer Kauf-Verkauf-Transaktion zugewiesen wurde. Vorräte werden in der Regel entweder zu Anschaffungskosten oder zum Preis von Anschaffungskosten oder Markt in den Büchern geführt. Markt ist definiert als die aktuellen Wiederbeschaffungskosten für den Verkäufer.

Bei der Ermittlung des Wertes der Vorräte muss der Verkäufer eine Methode zur Ermittlung der Anschaffungskosten wählen. Die gebräuchlichsten Kalkulationsmethoden sind First-in-First-Out (FIFO), Last-in-First-Out (LIFO) und Average Cost. Diese Methoden können sehr unterschiedliche Werte ergeben, und Käufer und Verkäufer müssen zu einem für beide akzeptablen Wert gelangen. Die gebräuchlichsten Methoden zur Bewertung von Vorräten für den Kauf und Verkauf kleiner Unternehmen sind die Kosten des letzten Kaufs und der aktuelle Marktpreis.

Die Menge des Inventars wird normalerweise durch eine physische Zählung bestimmt. Die Inventurverfahren sollten vor der Zählung festgelegt werden, und jedes Inventarteam sollte einen Vertreter des Käufers und einen des Verkäufers umfassen. Es ist leicht, Artikel aus der Bestandszählung wegzulassen, und hier befindet sich der Verkäufer normalerweise in einer anfälligeren Position als der Käufer. Es besteht eine größere Gefahr, Gegenstände aus der Zählung wegzulassen, als sie doppelt zu zählen.

Es kann sein, dass einige Inventargegenstände nicht verkauft werden sollen. Wenn ja, sollten diese Elemente getrennt werden, bevor die Zählung beginnt. Ein weiteres Problem besteht darin, zu bestimmen, welche Qualität von Artikeln in das Inventar aufgenommen werden soll. Der Käufer muss vorsichtig sein, wenn er die Lagerbestände untersucht – in den meisten Kauf-Verkauf-Situationen gibt es einige Lagerbestände, die nicht verkäuflich sind. Dies ist ein Grund, warum der Käufer als seine Vertreter im Inventarteam Personen beschäftigen sollte, die mit dieser Art von Inventar vertraut sind. Wenn der Käufer und der Verkäufer über den Wert bestimmter Artikel nicht einverstanden sind, entfernt der Verkäufer diese Artikel aus der Liste des zum Verkauf stehenden Inventars.

Wenn das Inventar bewertet wird, seien Sie sehr vorsichtig bei der Anpassung des Preises an die Menge. Stellen Sie sicher, dass die Einheiten, in denen die Menge erfasst wird, und die Preiseinheiten identisch sind. Die physische Zählung sollte in zweifacher Ausfertigung aufgezeichnet werden, damit Käufer und Verkäufer jeweils separate Erweiterungen vornehmen können, nachdem alle Preise aufgeführt wurden. Nach unabhängigen Erweiterungen sollten die beiden Vorräte in Einklang gebracht werden.

Inventar des Herstellers. Wenn ein produzierendes Unternehmen ausgetauscht wird, wird der Rohstoffbestand wie der Warenbestand eines Vertriebsunternehmens aufgenommen und bewertet. Die unfertigen und Fertigwarenbestände können ein Problem darstellen. Normalerweise gibt es keinen Marktpreis oder Kosten des letzten Kaufs, um sich auf diese Vorräte zu beziehen; Folglich werden die Kosten des Verkäufers im Allgemeinen zur Festlegung der Preise verwendet.

Wenn der Verkäufer ungenutzte Anlagenkapazität hat oder wenn seine Anlage ineffizient ist, können seine Kosten überhöht sein. Eine solche Situation erfordert die Hilfe eines Buchhalters mit guten Kenntnissen der Kostenrechnung.

Ladenbedarf und Bürobedarf. Diese beiden Elemente sind normalerweise ziemlich klein. Sie sollten kein Problem darstellen, obwohl einige von ihnen möglicherweise keinen Wert für den Käufer haben, wenn der Name des Unternehmens geändert werden soll. Nachdem die verwendbaren Vorräte ermittelt wurden, sollte eine Inventur durchgeführt und der Preis wie im Fall des Warenbestands festgelegt werden.

Immobilienvermögen und kumulierte Abschreibungen. Das Immobilien-Vermögenswert-Konto spiegelt in der Regel die Anschaffungskosten der Vermögenswerte wider, die durch eine Rückstellung für Abschreibungen reduziert werden. Bei vielen Kauf-Verkauf-Transaktionen kleiner Unternehmen wird keine Immobilie ausgetauscht, da das Werksgelände vermietet ist. Da der Marktwert von Immobilien nicht so stark schwankt wie der Marktwert von persönlichem Eigentum, ist es üblich, dass ein unabhängiger Gutachter einen Wert für Immobilien festlegt. Die Feststellungen der Gutachter zu Immobilien sind in der Regel für beide Parteien akzeptabler als persönliche Immobilienbewertungen – die Immobilie kann mehrfach genutzt werden, während persönliches Eigentum aus Einzweckgütern besteht. Der Buchwert von Immobilien liegt nahe am Schätzwert, es sei denn, die Immobilie wurde über einen längeren Zeitraum gehalten oder ungewöhnliche Umstände haben plötzliche und drastische Änderungen der Immobilienwerte verursacht.

Persönliches Eigentum. Der Käufer hat möglicherweise das Gefühl, die Werte des persönlichen Eigentums zu kennen, und beschließt, keinen unabhängigen Gutachter zu beauftragen. Darüber hinaus glauben viele Menschen, dass Kosten oder Buchwert ein guter Ort ist, um Verhandlungen über persönliches Eigentum zu beginnen. Aufgrund der vielen Methoden zur Berechnung der Abschreibung und auch aufgrund widersprüchlicher Vorstellungen über die Aktivierung von Kosten spiegeln die Kosten oder der Buchwert möglicherweise keinen für beide Parteien akzeptablen Wert wider.

Es ist schwierig, persönlichen Vermögensgegenständen einen Wert zuzuweisen, da diese Vermögenswerte bei einer Liquidation des Unternehmens wenig Wert haben. Daher sollte ein Going-Concern-Wert ermittelt werden. Der für diese Ausrüstung zu zahlende Preis sollte irgendwo im Bereich der Kosten für neue Ausrüstung oder der Kosten für vergleichbare gebrauchte Ausrüstung liegen. Aus diesem Grund kann ein unabhängiger Gutachter nützlich sein, insbesondere wenn er mit der Art der gesuchten oder verkauften Ausrüstung vertraut ist.

Der Verkäufer sollte erkennen, dass er Vermögenswerte besitzen kann, die nicht im Anlagevermögensplan aufgeführt sind. Viele Unternehmen haben eine Politik, keine Vermögenswerte unter einem beliebigen Betrag ($ 200 oder $ 300) zu kapitalisieren. Es sollte eine vollständige Inventur durchgeführt werden.

Wenn die Vermögenswerte zahlreich und geografisch verteilt sind, kann der Verkäufer aufgefordert werden, eine zertifizierte Liste der Vermögenswerte mit Beschreibung und Standort zu erstellen. Der Käufer kann dann die Liste testen, indem er zum Zeitpunkt des Verkaufs nur ausgewählte Vermögenswerte überprüft, jedoch plant, alle innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu überprüfen.

Der Wert von persönlichen Vermögenswerten wird in der Regel nach erheblichen Verhandlungen entschieden. Es ist besser, einzelnen Vermögenswerten Werte zuzuweisen, als einen Pauschalkauf von Vermögenswerten zu tätigen. Bei einem Pauschalkauf besteht eine größere Chance, einige Vermögenswerte zu übersehen.

Der Käufer sollte versuchen, den Zustand der Vermögenswerte sowie Reparatur- und Ersatzanforderungen zu bestimmen. Wenn er den Zustand der Vermögenswerte nicht einzeln feststellt, können Reparatur- und mögliche Wiederbeschaffungskosten sein Betriebskapital unerwartet stark belasten.

Einkommensteuerliche Folgen

Einkommensteuerliche Folgen der Kauf-Verkauf-Transaktion können ein wichtiges Verhandlungsthema sein, wenn Käufer und Verkäufer sich dessen bewusst sind. Der Verkäufer sollte über die Höhe der Steuer besorgt sein, die er auf seine Gewinne aus dem Verkauf zahlen muss. Der Käufer sollte über die Steuerbasis besorgt sein, die er als Ergebnis der Transaktion erwerben wird. Diese Bedenken führen fast zwangsläufig dazu, dass Käufer und Verkäufer bei der Bewertung des Geschäfts in Konflikt geraten.

Die Einkommensteuergesetze sind sehr technisch, und die möglichen Variationen in einer Kauf-Verkauf-Situation sind unendlich. Aus diesem Grund ist eine Diskussion, die spezifisch genug ist, um wirklich hilfreich zu sein, hier unmöglich. Sowohl Käufer als auch Verkäufer sollten die geltenden Steuergesetze studieren ; und wenn eine wichtige Entscheidung im Kauf-Verkaufsvertrag auf einkommensteuerlichen Konsequenzen beruhen soll, sollte der Rat eines Einkommensteuerexperten eingeholt werden. Der Schlüssel zur Steuerersparnis ist die Steuerplanung, bevor der Kauf-Verkauf-Vertrag geschlossen wird.

Der Verkäufer sollte bedenken, dass er jede Einkommensteuerschuld melden muss, die ihm durch den Verkauf eines laufenden Unternehmens entsteht. Die Reinvestition des Verkaufserlöses in ein anderes Unternehmen ermöglicht es ihm nicht, seine Einkommensteuerschuld zu vermeiden oder zu verschieben.

A Small Business Valuation Example – the Regal Men’s Store

Dieses Beispiel wird dazu beitragen, die diskutierten Faktoren besser in den Fokus zu rücken. Es soll nicht zeigen, was getan werden sollte, sondern eine Vorstellung davon geben, was getan werden könnte.

Der Käufer und der Verkäufer. Joe Critser ist daran interessiert, ein Herrenbekleidungsgeschäft zu kaufen. Er hat fast 25 Jahre Erfahrung im Herrenbekleidungshandel – zuerst als Verkäufer in Einzelhandelsgeschäften und in jüngerer Zeit als Handelsvertreter für Sentinel, einen großen Hersteller von Herrenbekleidung. Jetzt 45 Jahre alt, Critser ist daran interessiert, einen eigenen Laden zu haben.

Im Februar erfährt Critser, dass der Regal Men’s Store zum Verkauf steht. James Rombaugh, Besitzer und Betreiber des Ladens, ist jetzt 67 und will in Rente gehen, er sagt. Er hat keine Erben, und kein Angestellter des Ladens ist finanziell in der Lage, das Geschäft zu kaufen. Rombaugh startete den Laden Ende der sechziger Jahre und ist seitdem alleiniger Eigentümer.

Der Laden. Critsers frühe Untersuchung überzeugt ihn, dass der Laden die Art von Möglichkeiten hat, nach denen er sucht. Obwohl es konservativ betrieben wurde, hat es einen guten Ruf in der Gemeinschaft und ein anerkennenswertes Ansehen im Bekleidungshandel. Der Laden war noch nie besonders aggressiv in der Werbung, der Besitzer hat sich auf wiederholte Schirmherrschaft und Mundpropaganda verlassen.

Critser vermutet, dass ein Teil von Rombaughs Verkaufswunsch auf den Wettbewerbsdruck aggressiverer Geschäfte in der Gemeinschaft zurückzuführen ist. Der Umsatz stieg weiterhin proportional zum Markt im Allgemeinen, Die Bruttomarge und der Gewinn wurden jedoch aufgrund eines geringeren Gesamtgewinnaufschlags und steigender Betriebskosten verringert. Rombaugh besitzt das Inventar, die Ausstattung und die Betriebsmittel und vermietet das Gebäude zu 5 Prozent des Nettoumsatzes mit einer Mindestzahlung von 1.000 USD pro Monat. Der aktuelle Mietvertrag läuft in etwa 4 Jahren aus.

Die Vorbesprechung. Rombaugh war von Critser sehr beeindruckt und stimmt zu, die notwendigen finanziellen Informationen bereitzustellen. In ihrer bisherigen Diskussion hat Rombaugh erklärt, dass er der Meinung ist, dass das Unternehmen etwa 100.000 US-Dollar für den Kauf von Inventar, Vorrichtungen, Ausrüstung und Goodwill wert ist. Er wird alle Forderungen einbehalten, ist jedoch bereit, dem neuen Eigentümer eine Gebühr von 8 Prozent für ausstehende Forderungen zu gewähren, die nach Abschluss der Eigentumsübertragung eingezogen werden.

Er möchte auch einige Vermögenswerte behalten, für die er eine sentimentale Bindung hat, wie zum Beispiel einen massiven Rollpult, der bei der Eröffnung des Geschäfts gekauft wurde. Rombaugh übernimmt die Verantwortung für die Zahlung der zum Zeitpunkt des Verkaufs ausstehenden Verbindlichkeiten.

Critser hingegen ist der Meinung, dass das Geschäft etwas weniger als 100.000 US-Dollar wert ist. Es ist ihm durch zufällige Inspektion offensichtlich, dass ein Teil des Inventars weniger wert ist als der ursprüngliche Kaufpreis, und er bezweifelt den Wert, den Rombaugh auf Goodwill legen würde. Er stellt auch fest, dass einige der Anzeigegeräte veraltet sind und ausgetauscht werden müssen.

Bevor Critser den Preis von Rombaugh annimmt oder ablehnt, schlägt er vor, dass er seine eigene Bewertung des Geschäfts auf der Grundlage früherer Finanzunterlagen und einer Bewertung der Vermögenswerte vornehmen darf. Rombaugh stimmt zu. Im Folgenden sind die wichtigsten Elemente der Untersuchung und Bewertung von Critser aufgeführt :

Vergangene Verkäufe

XXX1 – $220.000

XXX2 – 228.800

XXX3 – 238.000

XXX4 – 247.600

XXX5 – 257.600

Umsatzprognose – XXX6

$ 265.000 – Critsers Umsatzschätzung, die einen etwas geringeren Anstieg als den Durchschnitt von 3,2 Prozent pro Jahr zwischen XXX1 und XXX5 beinhaltet.

$ 268,676 – Rombaughs Schätzung basiert auf dem Durchschnitt.

Fünfjahresbilanz

XXX1 XXX2 XXX3 XXX4 XXX5

Umsatz $220, 000 $228, 800 $238, 000 $247, 600 $257, 600

Kosten der verkauften Waren 139, 980 146, 432 159, 260 160, 940 167, 440

________ ________ ________ ________ ________

Bruttomarge 80, 020 82, 368 78, 740 86, 660 90,160

Betriebskosten* 62, 420 66, 352 62, 674 70, 566 74, 704

________ ________ ________ ________ ________

Gewinn 17, 600 16, 016 16, 066 16, 094 15, 456

* Beinhaltet das Gehalt des Eigentümers.

Projizierte Betriebsrechnung für XXX6

CRITSER ROMBAUGH

(Käufer) (Verkäufer)

Verkäufe $265, 000 $268, 676

Kosten der verkauften Waren 172, 250 174, 640

________ ________

Bruttomarge 92, 750 94, 036

Betriebskosten* 76, 850 75, 766

________ ________

Gewinn 15, 900 18, 270

* Inklusive Schätzung des Gehalts des Eigentümers.

Bilanz des Regal Men’s Store zum 31. Januar XXX6

Vermögenswerte

Kassenbestand und Bankkonto $20, 000

Forderungen $32, 000

Weniger geschätzt un-collectible 4, 000

28, 000

Warenbestand 49.214

Verkaufs- und Bürobedarf 1.920

Vorrichtungen 20.000

Abzüglich geschätzter Abschreibungen 5, 600

14, 400

Ausrüstung 19.000

Abzüglich geschätzter Abschreibungen 8, 600

10, 400

Sonstige Vermögenswerte 1.280

Gesamtvermögen $ 125.214

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen $ 11, 000

Zahlbare Lohn- und Umsatzsteuer 1.300

Gesamtverbindlichkeiten $ 12, 300

James Rombaugh, Kapital 112, 914

Reinvermögen

Gesamtverbindlichkeiten und Nettovermögen $ 125, 214

Verkaufsfähige Vermögenswerte

Inventar zum aktuellen Buchwert 49.214 USD

Verkaufs- und Bürobedarf 1.920

Vorrichtungen, aktueller Abschreibungswert 14.400

Ausrüstung, aktueller Abschreibungswert 10.400

Insgesamt verkaufsfähige Vermögenswerte $75, 934

Bewertung des Inventars und Bewertung von festen vermögenswerte

CRITSER ROMBAUGH

Inventar nach physischer Anzahl $47, 514

90 prozentualer Wert zu jeweiligen Preisen $42, 762

5 prozent bewertet mit 75 Prozent der aktuellen Preise 1, 782

5 prozent bewertet mit 50 Prozent der aktuellen Preise 1,188

________ ________

Inventar – Schätzwert 45, 732 47, 514

Nutzbare Bürobedarf 1, 680 1, 680

Fixtures – Schätzwert 13, 600 13, 600

Ausrüstung – Schätzwert* 9, 400 9, 400

________ ________

Bilanzsumme-Schätzwert $ 70, 412 $ 72,194

* Unabhängiger Gutachter. Schließt Vermögenswerte aus, die von Rombaugh einbehalten werden sollen.

Wie viel zu zahlen?

Wenn Critser der Meinung ist, dass seine Kapitalrendite über 5 Jahre hinweg aktiviert werden sollte, würde sein Angebotspreis, basierend auf den erwarteten Gewinnen für das kommende Jahr, 79.500 USD betragen (5 Jahre = 20 Prozent pro Jahr; $15,900 / 0.20=$79,500 ). Wenn andererseits der Kauf nur auf dem geschätzten Wert von Vermögenswerten basiert, würde der Kaufpreis 70.412 USD zuzüglich einer Rückstellung für Goodwill betragen.

Da diese beiden Zahlen deutlich unter dem vorgeschlagenen Preis von 100.000 US-Dollar liegen, sind Verhandlungen erforderlich. Hier sind einige Fragen, die auftreten können:

1. Sind die Vermögenswerte angesichts zukünftiger Umsatz- und Gewinnmöglichkeiten mehr wert als der Verkaufspreis?

2. Ist das Risiko geringer als von Critser erwartet? Um 100.000 Dollar zu zahlen, müsste er sein Risikoniveau auf 6 bis 7 Jahre reduzieren.

3. Ist Rombaughs Preis angesichts zukünftiger Umsatz- und Gewinnmöglichkeiten unter neuem Management zu hoch?

4. Wie viel Vertrauen hat Critser in seine Fähigkeit, eine akzeptable Rendite für seine Investition zu erzielen?

5. Ist der tatsächliche Wert dieses Geschäfts als Going Concern näher an $ 68.000, $ 80.000 oder $ 100.000?

6. Wie viel ist der Goodwill dieses Geschäfts für Rombaugh tatsächlich wert? Zu Critser?

7. Welche Art von Kompromiss könnte sowohl für den Käufer als auch für den Verkäufer zufriedenstellend sein?