• Articles
• admin

ser fremad (forretningsvurderingsmetoder; hvor meget man skal købe en virksomhed eller sælge)

uanset hvilken metode der skal bruges til at værdsætte virksomheden, skal køberen bede sælgeren om at udarbejde en pro-forma eller forventet resultatopgørelse og fortjeneste eller tab i mindst de næste 12 år måneder. Til dette udarbejder sælgeren et salgsoverslag for denne periode sammen med et matchende skøn over omkostningerne ved solgte varer og driftsomkostninger.

den forventede opgørelse afspejler det nettoresultat, som sælgeren mener er muligt. Køberen skal derefter foretage sit eget skøn over salg, omkostninger til solgte varer, driftsomkostninger og mindst nettoresultat for det næste år og så langt ind i fremtiden som muligt.

ved udarbejdelsen af disse udsagn skal køberen starte med at analysere de faktiske resultatopgørelser i mindst 5 år tilbage. Han skal være sikker på, at de tidligere og forventede udsagn fra sælgeren er korrekte og er i overensstemmelse med købers foreslåede fremtidige drift. Han bør også studere generelle og lokale økonomiske ændringer, der vil påvirke den fremtidige forretning. Dette inkluderer konkurrence.

hvis køberen ikke er kvalificeret til at udarbejde forventede årsregnskaber, skal han konsultere en uafhængig revisor. Dette vil medføre en vis udgift, men omkostningerne vil være små sammenlignet med det tab, han måtte pådrage sig, hvis han investerede i en lille virksomhed med en tvivlsom fremtid.

årsregnskaber og deres analyse og markedsanalyse diskuteres andetsteds i dette afsnit.

lige Udgivet: Sådan styrer du dig selv for succes (90 Selvstyringstips)

du er ansvarlig for alt, hvad der sker i dit liv. Lær at acceptere det samlede ansvar for dig selv. Hvis du ikke klarer dig selv, så lader du Andre have kontrol over dit liv. I denne video vil du opdage 90 kraftfulde tips og strategier til bedre at styre dig selv for succes.

for mere indsigtsfulde videoer besøg vores små virksomheder og ledelsesevner YouTube Chanel.

hvor meget skal du betale for en virksomhed: forudsigelse af salg

den vigtigste fremskrivning, der skal bestemmes i den forventede resultatopgørelse, er salgstallet. Når dette nummer er etableret, er omkostnings -, udgifts-og fortjenestetallene lettere at erhverve. Dataene til projektering af salg kommer fra tidligere salgsregistre for virksomheden. Jo mere nøjagtige og systematiske disse poster er, jo mere selvsikker kan de bruges til at estimere det fremtidige salg.

hvor lang en prognose? Et grundlæggende spørgsmål er dette: “over hvor lang tid er det nødvendigt eller muligt at forudsige salg?”Enhver prognose er usikker, og jo længere en prognose forventes i fremtiden, jo større er usikkerheden. Selv om det kan være muligt at udøve mindst rimelig kontrol over den interne operation, gør de eksterne økonomiske og markedsmæssige faktorer prognoser vanskelige på grund af manglende kontrol.

måske er den bedste måde at nærme sig prognosens længde med hensyn til det forventede investeringsafkast. Antag, at det anslås, at virksomheden skal bringe et afkast på 20 procent af den oprindelige investering. Investeringen skal derefter returneres om 5 år. På dette tidspunkt ville ejeren bare bryde lige på sin oprindelige investering. Det forekommer logisk at projicere salg og overskud over et tidsrum, der kan sammenlignes med det estimerede for investeringsafkast – i ovenstående illustration, 5 år.

enhver sådan prognose bør dog nøje overveje forventede ændringer enten i økonomien eller på branchemarkedet, der kan påvirke mønsteret for salgsændringer. Matematisk er det muligt at forudsige salget med en vis præcision. Realistisk er denne præcision imidlertid sløvet, fordi vitale markeds-og økonomiske faktorer ikke kan kontrolleres.

metoder til prognoser for salg. Der er adskillige metoder, hvormed salgsprognoser kan foretages. De fleste af dem tager deres føring fra virksomhedens tidligere salgsresultater. For at etablere tendenser eller gennemsnit er 5 års salgshistorie bedre end 3, og 10 er bedre end 5.

måske er den enkleste metode at antage, at den procentvise stigning (eller fald) i salget vil fortsætte, og at ingen markedsfaktorer vil påvirke salgsresultaterne mere i fremtiden end tidligere. Antag for eksempel, at den årlige gennemsnitlige stigning i de sidste 5 år har været 4 procent, og at hvert år har vist om denne stigningstakt. Så kan det antages, at salget for det næste år vil være 4 procent større end det nuværende eller seneste år.

men hvad med året efter? Året efter det? Kan det antages, at disse år også vil stige på omkring 4 procent niveau? Hvert yderligere år ind i fremtiden reducerer forudsigelsernes sikkerhed.

hvis disse negative påvirkninger begrænser nøjagtigheden i en sådan grad, hvorfor forsøge at forudsige ud over den nærmeste fremtid (1 år)? Fordi en sådan prognose tvinger den person, der foretager den, til i det mindste at være lidt opmærksom på økonomiske og markedsmæssige faktorer, der kan påvirke den fremtidige drift – det kan faktisk indikere, at køb eller salg af virksomheden ikke ville være klogt.

med prognoser, der dækker mere end 1 eller 2 år, er der brug for en mere detaljeret prognoseteknik. En sådan teknik bør være designet til at afveje ekstreme variationer i salg fra år til år og give en tendens eller niveau af salgsændring, der er mere realistisk orienteret mod sandsynlige fremtidige salgsmønstre.

ingen prognosemetode kan fastsætte nogen værdi på eksterne markedsforhold, fordi der ikke er nogen garanti for, at disse forhold vil overføre til fremtiden med samme relative betydning. Ikke desto mindre bør deres mulige indflydelse overvejes.

Insightful Video: Top 10 tips til små virksomheder – Sådan lykkes du i din egen virksomhed

uanset om du i øjeblikket driver din egen virksomhed eller bare planlægger at starte en, vil denne video være til stor hjælp, den indeholder 10 ekstremt kraftfulde tip og ideer, der væsentligt øger dine chancer for succes som forretningschef.

for mere indsigtsfulde videoer besøg vores små virksomheder og ledelsesevner YouTube Chanel.

risiko og investeringsafkast (sådan værdiansættes en virksomhed)

hvis en køber ønsker at investere penge i en virksomhed, der sælges, skal han være bekymret for at modtage et rimeligt afkast af sin investering.

mange virksomheder kan tjene penge i kort tid (1 til 5 år) ; ikke så mange opererer rentabelt over en længere periode.

fra købers synspunkt, Hvad er en rimelig afkast fra en investering i en lille virksomhed? Afkastet er normalt relateret til risikofaktoren – jo højere risikoen er, desto højere skal afkastet være.

køberen af en lille virksomhed bør forsøge at bestemme risikofaktoren for den nye virksomhed, selvom dette i bedste fald er vanskeligt og i mange tilfælde umuligt. I forsøget på at vurdere risikofaktoren skal køberen projicere virksomhedens overskud så langt ind i fremtiden som muligt. Han bør spørge sig selv, hvor høj risikoen skal være normalt og se efter forhold, der sandsynligvis vil påvirke virksomhedens salgs-og overskudsevne.

under alle omstændigheder bør han nøje overveje det mindste investeringsafkast, som han er villig til at acceptere. Dette risikobegreb er vigtigt for at værdsætte virksomheden ved kapitalisering af fremtidig indtjening.

værdiansættelse af virksomheden ved at kapitalisere fremtidig indtjening

den pris, der skal betales af køberen, skal baseres på den aktiverede værdi af fremtidig indtjening. I stedet, men i de fleste små virksomheder buy-sell transaktioner, prisen er baseret på køb og salg af aktiver, overskud er lavet ved at udnytte aktiver, selvfølgelig, men faktisk de købte aktiver er kun tilfældig til den fremtidige fortjeneste af den nye virksomhed.

aktiveret værdi er den kapitalværdi, der ville bringe den angivne indtjening til en bestemt rentesats. Den anvendte sats er normalt den nuværende afkast for investeringer, der indebærer en tilsvarende risiko. Den aktiverede værdi findes ved at dividere det årlige overskud med den angivne afkast udtrykt som en decimal.

Antag for øjeblikket, at en virksomheds fremtidige overskud er blevet projiceret i de næste 5 år og anslås til gennemsnitligt $20.000 om året. (Dette er i tillæg til kompensation for køberens og eventuelle familiemedlemmers ydelser.) Hvad skal salgsprisen for buy-sell-transaktionen være?

hvis denne investering var lige så sikker som statsobligationer, der giver 6 procent, skulle køberen være villig til at betale 333.000 ($ 20.000 / 0,06 ). Hvis investeringen betragtes som sikker som en investering i en fremragende virksomhedsaktie, der tjener 10 procent i udbytte og prisstigninger, skal køberen være villig til at betale $200, 000 ( $ 20,000 / 0.10 ).

meget få små virksomheder har dog en så lav risikofaktor som disse to investeringer. Hvilken sats skal da bruges til at kapitalisere indtjeningen i en lille virksomhed? Normalt betragtes 20 til 25 procent som tilstrækkelig. Det betyder, at køberen skal betale mellem $80.000 og $100.000 for denne virksomhed. Hvis det tjener de forventede $20.000 om året, vil køberen genvinde sin oprindelige investering i 4 eller 5 år. Denne gang vil blive forlænget med indkomstskatter, der skal betales af indkomsten, men dette ville også være tilfældet for de fleste alternative investeringer undtagen ikke-skattepligtige værdipapirer.

ved brug af en beregning som denne, bør betydningen af langsigtede overskud holdes for øje. Medmindre overskud er muligt over en lang periode ( 10 til 15 år), kan investering i en lille virksomhed være en dårlig beslutning. Udviklingen i overskud er også vigtig. Hvis alle andre faktorer er de samme, er et selskab, hvis overskud falder, mindre værd end et, hvis overskud stiger.

sådan værdiansættes en virksomhed på grundlag af aktivvurdering

størstedelen af køb-salgstransaktioner er baseret på en værdi, der er fastlagt for virksomhedens aktiver. Denne tilgang anbefales ikke, men hvis den skal bruges, skal de følgende forslag overvejes. Et vigtigt punkt er at finde ud af tidligt i transaktionen, hvilke aktiver der skal overføres. Normalt har sælgeren nogle personlige ting, som han ikke ønsker at sælge. Forudbetalt forsikring, nogle forsyninger og lignende, ud over kontanter, omsættelige værdipapirer, tilgodehavender og tilgodehavender sælges normalt ikke. Hvis køberen køber tilgodehavender, kan sælgeren garantere deres indsamling, men en sådan garanti bør etableres.

de aktiver, der oftest købes i en køb-salgstransaktion for små virksomheder, er varebeholdning, salg og kontorartikler, inventar og udstyr og god vilje.

evaluering af velvilje. En af de aktiver, der skal overvejes i en buy-sell-transaktion, er god vilje. God vilje, i generel forstand, stammer fra alle de særlige fordele forbundet med en going vedrører godt navn, stand Personale og personale, høj økonomisk status, ry for overlegne produkter og kundeservice, og gunstig placering.

fra regnskabsmæssigt synspunkt er god vilje en virksomheds evne til at realisere overskud over det normale som følge af disse faktorer. Ved over normal fortjeneste menes et højere afkast af investeringen end det, der normalt er nødvendigt for at tiltrække investorer til den type forretning. Værdien af god vilje kan beregnes på en af følgende måder :

1. Kapitalisering af den gennemsnitlige nettoindtjening. Som forklaret ovenfor kan det beløb, der skal betales for en virksomhed, bestemmes ved at kapitalisere forventet fremtidig indtjening til en sats, der repræsenterer det krævede investeringsafkast. Forskellen mellem dette beløb og den anslåede værdi af de fysiske aktiver kan betragtes som prisen på god vilje.

denne metode bruger kun indtjening til beregning af den pris, der skal betales for virksomheden, for den del af beregningen ignorerer den anslåede værdi af aktiverne.

2. Kapitalisering af gennemsnitlig overskydende indtjening. Denne metode anerkender både indtjening og aktivbidrag. Det starter med den vurderede værdi af aktiverne og beregner, hvad der ville være et rimeligt afkast af denne værdi. Hvis den estimerede fremtidige indtjening er højere end dette “rimelige afkast”, aktiveres forskellen mellem de to tal – “overskydende indtjening” – med en højere sats, og det således opnåede beløb betragtes som velvillig værdi. Dette tal lægges til den anslåede værdi af aktiverne for at give en pris for virksomheden.

betaling af overskydende indtjening angives ofte i form af “købsår” i stedet for i form af kapitalisering til en bestemt rente. Kapitalisering af den gennemsnitlige indtjening på 20 procent er den samme som betaling for 5 års overskydende indtjening.

som ovenstående diskussion viser, afspejler bestemmelsen af god vilje normalt værdien af overskud, som køberen vil realisere over den normale afkast; det vil sige overskydende overskud. Men de fleste små virksomheder, der er til salg, har ikke overskydende overskud. De viser normalt nominelt overskud eller slet ingen. Ofte giver sælgeren et tilbud, der virker ret godt, men køberen skal være i stand til at fjerne sælgerens følelser og reducere alle fakta til brugbare forhold.

hvis der er overskydende overskud, værdiansættes velvilje normalt ved at kapitalisere dem til en fast procentdel, der er fastlagt ved forhandlinger mellem sælger og køber. Kapitaliseringsprocenten skal være høj, fordi overskud, der er højere end et normalt afkast, er vanskelige at opretholde. Overskydende overskud på $4.000 kapitaliseret til 10 procent vil give en velvillig værdi på $40.000 ( $4.000 / 0,10 ). Kapitalisering af det samme overskydende overskud på 20 procent giver en velvillig værdi på $20.000 ($4.000 / 0,20 ).

selvom værdiansættelse af god vilje er den første værdiansættelse af aktiver, der skal diskuteres her, er det normalt den sidste, der beregnes. Da få små virksomheder, der sælges, producerer overskydende overskud, er problemet med god viljeværdi ikke et presserende problem i de fleste købssalgstransaktioner.

varebeholdning. I en servicevirksomhed er det et mindre problem at placere en værdi på varebeholdningerne; men i distributions-og fremstillingsvirksomheder er opgørelsen sandsynligvis det største enkelt aktiv. En producent har for eksempel tre varebeholdninger – råmateriale, procesarbejde og færdige varer – og hver af dem præsenterer forskellige problemer i værdiansættelsen. Det distributive selskab har kun en opgørelse, kaldet merchandise inventory.

sælgerens årsregnskab vil sandsynligvis afspejle en lagerværdi, der er forskellig fra den, der er tildelt i en buy-sell-transaktion. Varebeholdninger transporteres normalt på bøgerne enten til kostpris eller til lavere pris eller marked. Markedet er defineret som den aktuelle genanskaffelsespris for sælgeren.

ved bestemmelse af værdien af varebeholdninger skal sælgeren vælge en metode til at ankomme til kostpris. De mest almindelige omkostningsmetoder er first-in-first-out (FIFO), last-in-first-out (LIFO) og gennemsnitlige omkostninger. Disse metoder kan give meget forskellige værdier, og køber og sælger skal nå frem til en værdi, der er behagelig for begge. De mest almindelige metoder, der anvendes til værdiansættelse af varebeholdninger til køb og salg af små virksomheder, er omkostningerne ved sidste køb og den aktuelle markedspris.

mængden af opgørelsen bestemmes normalt af en fysisk optælling. De fysiske lagerprocedurer skal afgøres inden optællingen, og hvert lagerteam skal omfatte en repræsentant fra køberen og en fra sælgeren. Det er let at udelade varer fra opgørelsestællingen, og her er sælgeren normalt i en mere sårbar position end køberen. Der er større fare for at udelade genstande fra optællingen end for dobbelttælling af dem.

det kan være, at nogle lagerbeholdninger ikke skal sælges. I så fald skal disse elementer adskilles, før optællingen begynder. Et andet problem er at bestemme, hvilken kvalitet af varer der skal medtages i opgørelsen. Køberen skal være forsigtig, når han undersøger varebeholdningerne – i de fleste buy-sell-situationer er der noget lager, der ikke kan sælges. Dette er en af grundene til, at køberen skal ansætte som sine repræsentanter på lagerteamet personer, der er bekendt med den type lager. Hvis køberen og sælgeren er uenige om værdien af visse varer, fjerner sælgeren disse varer fra listen over lagerbeholdninger til salg.

når opgørelsen bliver prissat, være meget forsigtig med at matche pris til mængde. Sørg for, at de enheder, hvor mængden er registreret, og de prissatte enheder er de samme. Det fysiske antal skal registreres i to eksemplarer, så køber og sælger hver kan foretage separate udvidelser, efter at alle priser er opført. Efter uafhængige udvidelser skal de to varebeholdninger forenes.

producentens opgørelse. Når en fremstillingsvirksomhed udveksles, tages råvarelageret og prissættes som varebeholdningen i en distributionsvirksomhed. De igangværende arbejder og færdigvarebeholdninger kan udgøre et problem. Normalt er der ingen markedspris eller omkostninger ved sidste køb, der vedrører disse varebeholdninger; derfor bruges sælgerens omkostninger generelt til at fastsætte priser.

hvis sælgeren har uudnyttet anlægskapacitet, eller hvis hans anlæg er ineffektivt, kan hans omkostninger blive oppustet. En sådan situation kræver hjælp fra en revisor med et godt kendskab til omkostningsregnskab.

lagerartikler og kontorartikler. Disse to ting er normalt ret små. De bør ikke give noget problem, selvom nogle af dem muligvis ikke har nogen værdi for køberen, hvis firmaets navn skal ændres. Når de anvendelige forsyninger er bestemt, skal der tages en fysisk beholdning og prissættes som i tilfældet med varebeholdningen.

ejendomsaktiver og akkumulerede afskrivninger. Ejendomsaktivkontoen afspejler normalt omkostningerne ved aktiverne reduceret med en hensættelse til afskrivning. I mange købs-salgstransaktioner med små virksomheder udveksles ingen fast ejendom, fordi plantepladsen er lejet. Problemet med at etablere en værdi på fast ejendom er alligevel ikke så akut, da markedsværdien for fast ejendom ikke svinger så bredt som markedsværdien for personlig ejendom, er det sædvanligt at få en uafhængig taksator til at etablere en værdi for fast ejendom. Bedømmernes resultater om fast ejendom er normalt mere acceptable for begge parter end personlige ejendomsvurderinger-fast ejendom kan have flere anvendelser, mens personlig ejendom består af engangsaktiver. Den bogførte værdi af fast ejendom vil være tæt på vurderingsværdien, medmindre ejendommen har været holdt i lang tid, eller usædvanlige omstændigheder har forårsaget pludselige og drastiske ændringer af ejendomsværdier.

personlige ejendom aktiver. Køberen kan føle, at han kender går værdier af den personlige ejendom og beslutter ikke at beholde en uafhængig taksator. Derudover mener mange enkeltpersoner, at omkostninger eller bogført værdi er et godt sted at indlede forhandlinger om personlig ejendom. På grund af de mange metoder til beregning af afskrivninger og også på grund af modstridende ideer om kapitalisering af omkostninger afspejler omkostningerne eller den bogførte værdi muligvis ikke en værdi, der er behagelig for begge parter.

det er vanskeligt at tildele en værdi til udstyr til personlig ejendom, fordi disse aktiver har ringe værdi, hvis virksomheden afvikles. Derfor bør en going-concern-værdi bestemmes. Den pris, der skal betales for dette udstyr, skal ligge et sted inden for omkostningerne ved nyt udstyr eller omkostningerne ved sammenligneligt brugt udstyr. Af denne grund kan en uafhængig taksator være nyttig, især hvis han er bekendt med den type udstyr, der søges eller sælges.

sælgeren skal indse, at han kan eje aktiver, der ikke vises på anlægsplanen. Mange virksomheder har en politik om ikke at kapitalisere aktiver under et vilkårligt beløb ($200 eller $300). En komplet fysisk opgørelse skal tages.

hvis aktiverne er talrige og geografisk spredte, kan sælgeren blive bedt om at udarbejde en certificeret liste over aktiverne med beskrivelse og placering. Køberen kan derefter teste listen ved kun at verificere udvalgte aktiver på salgstidspunktet, men med planer om at verificere dem alle inden for en bestemt periode.

værdien af personlige ejendomsaktiver afgøres normalt efter betydelige forhandlinger. Det er bedre at tildele værdier til individuelle aktiver i stedet for at foretage et engangsbeløb køb af aktiver. I et engangsbeløb køb er der større chance for at overse nogle aktivværdier.

køberen skal forsøge at bestemme tilstanden af aktiverne samt reparations-og udskiftningskrav. Hvis han ikke fastlægger betingelsen for aktiverne individuelt, kan reparation og mulige udskiftningsomkostninger skabe et uventet tungt dræn på hans arbejdskapital.

Indkomstskattekonsekvenser

Indkomstskattekonsekvenser af køb-salgstransaktionen kan være et vigtigt forhandlingsproblem, hvis køber og sælger er opmærksomme på dem. Sælgeren skal være bekymret over det skattebeløb, han skal betale for sine gevinster ved salget. Køberen skal være bekymret over det skattegrundlag, han vil erhverve som følge af transaktionen. Disse bekymringer fører næsten uundgåeligt køberen og sælgeren i konflikt med at værdsætte virksomheden.

indkomstskattelovgivningen er meget teknisk, og de mulige variationer i en buy-sell-situation er uendelige. På grund af dette er en diskussion, der er specifik nok til at være virkelig hjælpsom, umulig her. Både køber og sælger bør undersøge de gældende skattelove ; og hvis en vigtig beslutning i købsaftalen skal baseres på indkomstskattekonsekvenser, bør der søges råd fra en indkomstskatteekspert. Nøglen til skattebesparelser er skatteplanlægning, før købsaftalen lukkes.

sælgeren skal huske på, at han skal rapportere enhver indkomstskattepligt, han pådrager sig ved at sælge en igangværende virksomhed. Geninvestering af salgsprovenuet i en anden virksomhed vil ikke gøre det muligt for ham at undgå eller udsætte sin indkomstskattepligt.

et eksempel på værdiansættelse af små virksomheder – the Regal Men ‘ s Store

dette eksempel vil hjælpe med at bringe de diskuterede faktorer i bedre fokus. Det er ikke meningen at vise, hvad der skal gøres, men at give en ide om, hvad der kan gøres.

køber og sælger. Joe Critser er interesseret i at købe en herretøjsbutik. Han har haft næsten 25 års erfaring inden for handel med herretøj – først som sælger i detailbutikker og for nylig som salgsrepræsentant for Sentinel, en stor producent af herretøj. Nu 45 år gammel er Critser interesseret i at have en egen butik.

i Februar lærer Critser, at Regal Herrebutikken er til salg. James Rombaugh, ejer og operatør af butikken, er nu 67 og ønsker at gå på pension, siger han. Han har ingen arvinger, og ingen medarbejder i butikken er økonomisk i stand til at købe virksomheden. Rombaugh startede butikken i slutningen af tresserne og har været eneejer siden end.

butikken. Critsers tidlige undersøgelse overbeviser ham om, at butikken har den slags muligheder, han leder efter. Selvom det er blevet drevet konservativt, det har et godt ry i samfundet og en hæderlig status inden for tøjhandel. Butikken har aldrig været særlig aggressiv inden for reklame, ejeren har påberåbt sig gentagen protektion og mund-til-mund-reklame.

Critser har mistanke om, at en del af Rombaughs ønske om at sælge skyldes konkurrencepres fra mere aggressive butikker i samfundet. Salget er fortsat med at stige i forhold til markedet generelt, men bruttomargin og fortjeneste er blevet reduceret på grund af lavere samlet vedligeholdt markering og stigende driftsomkostninger. Rombaugh ejer lagerbeholdningen, inventar udstyr og driftsforsyninger og lejer bygningen til 5 procent af nettosalget med en minimumsbetaling på $ 1.000 om måneden. Den nuværende lejekontrakt udløber om cirka 4 år.

den indledende diskussion. Rombaugh har været godt imponeret over Critser og accepterer at fremlægge nødvendige økonomiske oplysninger. I deres diskussion til dato har Rombaugh udtalt, at han føler, at virksomheden er værd omkring $100.000 til køb af lager, inventar, udstyr og velvilje. Han vil beholde alle tilgodehavender, men han er villig til at give den nye ejer et gebyr på 8 procent for udestående tilgodehavender indsamlet efter overdragelsen af ejerskabet er afsluttet.

han ønsker også at beholde et par aktiver, som han har en sentimental tilknytning til, såsom et massivt roll-top-skrivebord købt, da butikken først blev åbnet. Rombaugh påtager sig ansvaret for betaling af udestående forpligtelser på salgstidspunktet.

Critser mener derimod, at virksomheden er noget mindre værd end $ 100.000. Det er tydeligt for ham gennem afslappet inspektion, at noget af opgørelsen er mindre værd end den oprindelige købspris, og han tvivler på den værdi, som Rombaugh ville lægge på god vilje. Han bemærker også, at noget af displayudstyret er forældet og skal udskiftes.

inden han accepterer eller afviser Rombaughs pris, foreslår Critser, at han får lov til at foretage sin egen evaluering af virksomheden på grundlag af tidligere økonomiske poster og en vurdering af aktiverne. Rombaugh er enig. Følgende er de vigtigste elementer i Critsers undersøgelse og vurdering :

tidligere salg

1 – $220,000

2307

3307

4 – 247,600

5 – 257.600

forventet salg – 6

$265.000 – CRITSERS estimat af salget, som inkluderer en noget mindre stigning end gennemsnittet på 3,2 procent om året mellem 1 og 5.

$268,676 – Rombaughs skøn baseret på gennemsnittet.

fem års driftserklæring

KH 1 KH 2 kh 3 KH 4 KH 5

salg $220, 000 $228, 800 $238, 000 $247, 600 $257, 600

omkostninger ved solgte varer 139, 980 146, 432 159, 260 160, 940 167, 440

________ ________ ________ ________ ________

bruttomargin 80, 020 82, 368 78, 740 86, 660 90,160

driftsomkostninger* 62, 420 66, 352 62, 674 70, 566 74, 704

________ ________ ________ ________ ________

fortjeneste 17, 600 16, 016 16, 066 16, 094 15, 456

* inkluderer ejerens løn.

forventet driftserklæring for 6

CRITSER ROMBAUGH

(køber) (sælger)

salg $265, 000 $268, 676

omkostninger ved solgte varer 172, 250 174, 640

________ ________

bruttomargin 92, 750 94, 036

driftsomkostninger* 76, 850 75, 766

________ ________

fortjeneste 15, 900 18, 270

* inkluderer skøn over ejerens løn.

balance for Regal mænds butik pr. 31. Januar

aktiver

kontanter i hånden og i banken $20, 000

tilgodehavender $32, 000

mindre estimeret un-collectible 4, 000

28, 000

Merchandise inventory 49, 214

salg og kontorartikler 1, 920

inventar 20, 000

mindre anslåede afskrivninger 5, 600

14, 400

udstyr 19.000

mindre estimeret afskrivning 8, 600

10, 400

diverse aktiver 1.280

aktiver i alt $ 125.214

passiver

gældsforpligtelser $ 11, 000

løn – og omsætningsafgift 1.300

passiver i alt $ 12, 300

James Rombaugh, kapital 112, 914

nettoværdi

samlede passiver og nettoværdi $ 125, 214

salgbare aktiver

beholdning til løbende bogført værdi $49.214

Salgs-og kontorartikler 1.920

inventar, nuværende afskrivet værdi 14.400

udstyr, nuværende afskrivet værdi 10.400

samlede salgbare aktiver $75, 934

værdiansættelse af opgørelse og vurdering af faste aktiver

CRITSER ROMBAUGH

opgørelse efter fysisk optælling $47, 514

90 procent værdiansat til løbende priser $42, 762

5 procent vurderet til 75 procent af de løbende priser 1, 782

5 procent værdiansat til 50 procent af de løbende priser 1,188

________ ________

opgørelse-vurderet værdi 45, 732 47, 514

brugbare kontorartikler 1, 680 1, 680

inventar-vurderet værdi 13, 600 13, 600

udstyr-vurderet værdi* 9, 400 9, 400

________ ________

samlede aktiver-vurderet værdi $70.412 $72,194

* uafhængig taksator. Omfatter ikke aktiver, der skal opbevares af Rombaugh.

hvor meget skal jeg betale?

hvis Critser føler, at hans investeringsafkast skal aktiveres over 5 år, ville hans tilbudspris, baseret på forventet overskud for det kommende år, være $79.500 (5 år=20 procent om året; $15,900 / 0.20=$79,500 ). Hvis købet på den anden side kun var baseret på den anslåede værdi af aktiver, ville købsprisen være $70.412 plus enhver bestemmelse om god vilje.

da begge disse tal ligger langt under den foreslåede pris på $100.000, vil forhandling være nødvendig. Her er nogle spørgsmål, der kan opstå :

1. I lyset af fremtidige Salgs-og overskudsmuligheder er aktiverne mere værd end salgsprisen?

2. Er risikoen mindre end Critser forventer? For at betale $ 100.000 skulle han reducere sit risikoniveau til mellem 6 og 7 år.

3. Er Rombaughs pris for høj i lyset af fremtidige Salgs-og overskudsmuligheder under ny ledelse?

4. Hvor meget tillid har Critser i sin evne til at realisere et acceptabelt afkast af sin investering?

5. Er den faktiske værdi af denne virksomhed som en going concern tættere på $68.000, $80.000 eller $100.000?

6. Hvor meget er denne virksomheds velvilje faktisk værd for Rombaugh? Til Critser?

7. Hvilken slags kompromis kan være tilfredsstillende for både køber og sælger?