cum este riscul legat de valoarea actualizată netă?
ce este valoarea actuală netă (van) și riscul?
valoarea actuală netă (van) și riscul au o relație puternică între ele. Cu o evaluare inadecvată a riscului, nu se poate ajunge la valoarea actuală netă corectă sau aproape corectă.
valoarea actualizată netă a oricărui activ sau investiție este valoarea actualizată a fluxurilor de trezorerie viitoare (generate din acel activ sau investiție) actualizate utilizând o rată de actualizare adecvată. Riscul este incertitudinea legată de fluxurile de numerar viitoare.
un dolar astăzi valorează mai mult decât un Dolar un an mai târziu
un principiu de bază al finanțelor stabilește baza pentru construirea conceptului de valoare actuală netă. Este un principiu foarte bine cunoscut și este citat peste tot.
un dolar astăzi valorează mai mult decât un dolar un an mai târziu.
este foarte simplu de înțeles. De exemplu, George a câștigat astăzi 1 dolar. El merge instantaneu și investește dolarul său în securitatea guvernului astăzi spune @ 4%. La sfârșitul anului, el sfârșește prin a crește valoarea viitoare a dolarului său un an mai târziu, câștigând dobândă pentru asta, adică 1,04 dolari. În schimb, valoarea actuală a unui dolar un an mai târziu este cu siguranță mai mică de un dolar.
un dolar sigur valorează mai mult decât unul riscant.
un alt principiu fundamental al finanțelor explică relevanța relației dintre valoarea actuală netă și risc.
un dolar sigur valorează mai mult decât unul riscant.
să presupunem că există două opțiuni pentru ca un investitor să-și investească banii. Una, investițiile în imobiliare cu o rată de rentabilitate de 6% și alta în securitatea guvernamentală cu aceeași rată de rentabilitate de 6%. Fiecare investitor rațional va investi în securitatea guvernului pur și simplu pentru că banii câștigați cu greu sunt siguri în securitatea guvernului în comparație cu investiția imobiliară.
în calculul van, de obicei, folosim fluxul de numerar prezent (sau investiția inițială), intrările de numerar viitoare și o rată de actualizare. Riscul are relevanță cu 2 din 3 componente ale valorii actualizate nete.
în mod obișnuit, știm cu certitudine investiția inițială sau cheltuielile în numerar. Dar, fluxul de numerar viitor este o estimare bazată pe anumite ipoteze care pot sau nu să se întoarcă la dreapta. Prin urmare, riscul este asociat cu fluxurile de numerar viitoare.
calculul Van în joc
- dacă fluxurile de numerar viitoare devin mai mici decât se estimează, viabilitatea întregului proiect poate fi redusă și se poate dovedi a fi o investiție în pierdere.
- în al doilea rând, o decizie privind rata de actualizare este foarte critică. Aceasta se datorează faptului că această rată se aplică tuturor fluxurilor de numerar viitoare așteptate pentru a le converti în valorile lor actuale. Astfel, chiar și o ușoară diferență în zecimale poate schimba întregul calcul. O rată de actualizare de 9,25% poate da van pozitivă, iar o mică modificare la 9,45% o poate face negativă.
- rata de actualizare a rentabilității este, de asemenea, cunoscută sub numele de cost de oportunitate al capitalului sau rata de obstacol. Este rata de rentabilitate pe care o putem câștiga din următoarea cea mai bună oportunitate de investiții alternative având un profil de risc similar. Având în vedere aceleași opțiuni de investiții discutate mai sus, nu putem utiliza rata de rentabilitate a securității guvernamentale pentru evaluarea van pentru investiții imobiliare. Motivul este simplu. Profilul de risc al celor două investiții este complet diferit. Unul este foarte riscant, iar celălalt este foarte sigur.
van ajustată la risc
doar vorbind despre probleme nu este ceva ce oamenii înțelepți ar trebui să facă. Am aflat acum că riscul asociat fluxurilor de trezorerie poate reprezenta o problemă gravă pentru întregul calcul al van. Când un analist calculează NPV pentru orice proiect, el se bazează major pe această tehnică. Este pentru că el știe de ce NPV este cea mai bună măsură pentru evaluarea investițiilor? Dacă un proiect care produce pierderi primește aprobarea pentru implementare, rezultatul ar putea fi pierderi financiare substanțiale. Acest lucru face și mai critică abordarea problemei cu calculul Van, în special aspectul asocierii riscului. Utilizarea unei tehnici ușor modificate de Van ajustată la risc poate atenua semnificativ riscul de a lua o decizie greșită.
van ajustată la risc, cunoscută și sub numele de rNPV, nu utilizează estimările fluxurilor de trezorerie viitoare așa cum este în calcul. Acestea sunt mai întâi ajustate cu factorul de risc și apoi utilizate pentru calcul. De exemplu, o estimare a fluxului de numerar din primul an este de 1 milion USD pentru un proiect, iar estimarea este cu 70% certitudine. În rNPV, o sumă de $0.7 m ( $1 m * 70%) va fi luată în considerare în locul $1 m. deși se ridică la dificultatea suplimentară de a lucra, poate merita atunci când se ocupă de proiecte mari cu rezultate grele.
o astfel de tehnică este destul de răspândită în proiectele farmaceutice în care rezultatul R& D este extrem de incert.
Întrebări frecvente (Întrebări frecvente)
2 principiile fundamentale sunt:
1. Un dolar sigur valorează mai mult decât unul riscant.
2. Un dolar astăzi valorează mai mult de un Dolar un an mai târziu
fluxurile de numerar viitoare nu sunt altceva decât o estimare a câștigurilor pe baza unor date și tendințe anterioare. aceste estimări pot deveni adevărate sau nu. Și, prin urmare, există întotdeauna un anumit risc asociat fluxurilor de numerar viitoare.
van ajustată la risc este valoarea actualizată netă a fluxurilor de trezorerie viitoare ajustate prin luarea unui produs al van cu nivelul de certitudine (în termeni procentuali)