w jaki sposób ryzyko ma związek z wartością bieżącą netto?
co to jest wartość bieżąca netto (NPV) i ryzyko?
wartość bieżąca netto (NPV) i ryzyko mają ze sobą silny związek. Przy niewłaściwej ocenie ryzyka nie można osiągnąć prawidłowej lub prawie prawidłowej wartości bieżącej netto.
wartość bieżąca netto każdego składnika aktywów lub inwestycji jest wartością bieżącą przyszłych przepływów pieniężnych (wygenerowanych z tego składnika aktywów lub inwestycji) zdyskontowanych przy zastosowaniu odpowiedniej stopy dyskontowej. Ryzyko to niepewność związana z przyszłymi przepływami pieniężnymi.
Dolar dzisiaj jest wart więcej niż Dolar rok później
jedna podstawowa zasada finansów ustanawia podstawę do budowania koncepcji bieżącej wartości netto. Jest to bardzo dobrze znana zasada i jest cytowana wszędzie.
Dolar dzisiaj jest wart więcej niż Dolar rok później.
to jest bardzo proste do zrozumienia. Na przykład George zarobił dziś $1. On natychmiast idzie i inwestuje swojego dolara w bezpieczeństwo rządu dziś powiedzieć @ 4%. Pod koniec roku zwiększa przyszłą wartość swojego dolara rok później, zarabiając na tym odsetki, tj. 1,04 USD. Odwrotnie, wartość bieżąca dolara rok później jest zdecydowanie mniejsza niż jeden Dolar.
Bezpieczny Dolar jest wart więcej niż ryzykowny.
Inna podstawowa zasada finansów wyjaśnia znaczenie związku między wartością bieżącą netto a ryzykiem.
Bezpieczny dolar jest wart więcej niż ryzykowny.
Załóżmy, że inwestor ma dwie możliwości zainwestowania swoich pieniędzy. Po pierwsze, inwestycje w nieruchomości z 6% stopą zwrotu, a po drugie w bezpieczeństwo Rządowe z tą samą stopą zwrotu w wysokości 6%. Każdy racjonalny inwestor zainwestuje w bezpieczeństwo rządowe tylko dlatego, że ich ciężko zarobione pieniądze są bezpieczne w bezpieczeństwie rządowym w porównaniu do inwestycji w nieruchomości.
przy obliczaniu wartości NPV zazwyczaj wykorzystujemy obecny odpływ gotówki (lub początkową inwestycję), przyszły napływ gotówki i stopę dyskontową. Ryzyko ma znaczenie przy 2 z 3 składników wartości bieżącej netto.
powszechnie z całą pewnością znamy inwestycję początkową lub nakłady pieniężne. Ale przyszły napływ gotówki jest oszacowaniem opartym na pewnych założeniach, które mogą, ale nie muszą, skręcić w prawo. W związku z tym ryzyko wiąże się z przyszłymi przepływami pieniężnymi.
stawka obliczenia wartości bieżącej netto
- jeśli przyszłe przepływy pieniężne staną się mniejsze niż szacowano, rentowność całego projektu może ulec zmianie i może okazać się inwestycją przynoszącą straty.
- po drugie, decyzja dotycząca stopy dyskontowej jest bardzo krytyczna. Wynika to z faktu, że stopa ta ma zastosowanie do wszystkich przyszłych oczekiwanych przepływów pieniężnych w celu przeliczenia ich na ich obecne wartości. Tak więc nawet niewielka różnica w dziesiętnych może zmienić całe obliczenie. Stopa dyskontowa w wysokości 9,25% może dać dodatni NPV, a niewielka zmiana na 9,45% może sprawić, że będzie ujemny.
- dyskontowa stopa zwrotu jest również znana jako koszt alternatywny kapitału lub stopa dyskontowa. Jest to stopa zwrotu, którą możemy zarobić na następnej najlepszej alternatywnej okazji inwestycyjnej o podobnym profilu ryzyka. Biorąc pod uwagę te same opcje inwestycyjne omówione powyżej, nie możemy wykorzystać stopy zwrotu z bezpieczeństwa rządowego do oceny NPV dla inwestycji w nieruchomości. Powód jest prosty. Profil ryzyka obu inwestycji jest zupełnie inny. Jedno jest bardzo ryzykowne, a drugie bardzo bezpieczne.
NPV skorygowane o ryzyko
samo mówienie o problemach nie jest czymś, co mądrzy ludzie powinni robić. Teraz dowiedzieliśmy się, że ryzyko związane z przepływami pieniężnymi może stanowić poważny problem dla całego obliczenia wartości bieżącej netto. Kiedy analityk oblicza NPV dla dowolnego projektu, opiera się głównie na tej technice. To dlatego, że wie, dlaczego NPV jest najlepszym środkiem do oceny inwestycji? Jeśli projekt przynoszący straty zostanie zatwierdzony do realizacji, rezultatem mogą być znaczne straty finansowe. To sprawia, że jeszcze bardziej krytyczne jest rozwiązanie problemu z obliczeniami NPV, zwłaszcza aspektem asocjacji ryzyka. Zastosowanie nieco zmodyfikowanej techniki NPV SKORYGOWANEJ o ryzyko może znacznie zmniejszyć ryzyko podjęcia niewłaściwej decyzji.
wartość bieżąca netto skorygowana o ryzyko, znana również jako rNPV, nie wykorzystuje szacunków przyszłych przepływów pieniężnych, jak to ma miejsce w obliczeniach. Są one najpierw korygowane czynnikiem ryzyka, a następnie wykorzystywane do obliczeń. Na przykład oszacowanie przepływów pieniężnych w pierwszym roku wynosi 1 mln USD dla projektu, a oszacowanie jest z 70% pewnością. W rNPV kwota 0,7 mln USD (1 mln USD * 70%) zostanie rozważona zamiast 1 mln USD. chociaż wiąże się to z dodatkowym kłopotem związanym z pracą, może być warto, gdy mamy do czynienia z dużymi projektami o ciężkich wynikach.
taka technika jest dość rozpowszechniona w projektach farmaceutycznych, w których wynik R&D jest wysoce niepewny.
Często zadawane pytania (FAQs)
2 podstawowe zasady to:
1. Bezpieczny dolar jest wart więcej niż ryzykowny.
2. Dziś Dolar jest wart więcej niż rok później
przyszłe przepływy pieniężne to nic innego jak oszacowanie zysków w oparciu o niektóre wcześniejsze Dane i trendy. szacunki te mogą okazać się prawdziwe lub nie. W związku z tym zawsze istnieje pewne ryzyko związane z przyszłymi przepływami pieniężnymi.
wartość bieżąca netto przyszłych przepływów pieniężnych skorygowana o iloczyn wartości bieżącej netto z poziomem pewności (w ujęciu procentowym)