Hoe is risico gerelateerd aan de netto contante waarde?
wat zijn netto contante waarde (NCW) en risico?
netto contante waarde (NCW) en het risico hebben een sterke relatie met elkaar. Bij een onjuiste beoordeling van risico ‘ s kan men niet tot een correcte of bijna correcte netto contante waarde komen.
de netto contante waarde van een actief of belegging is de contante waarde van toekomstige kasstromen (gegenereerd uit dat actief of die belegging) gedisconteerd tegen een passend disconteringspercentage. Risico is onzekerheid verbonden aan de toekomstige kasstromen.
een Dollar vandaag is meer dan een Dollar een jaar Later
een basisprincipe van de financiering vormt de basis voor het opbouwen van het concept van de netto contante waarde. Het is een zeer bekend principe en wordt overal Geciteerd.
een dollar is vandaag meer waard dan een dollar een jaar later.
het is zeer eenvoudig te begrijpen. Bijvoorbeeld, George verdiende vandaag $ 1. Hij gaat onmiddellijk en investeert zijn dollar in staatsveiligheid vandaag zeggen @ 4%. Aan het einde van het jaar, hij eindigt het verhogen van de toekomstige waarde van de dollar een jaar later door het verdienen van rente op dat wil zeggen, $1,04. Omgekeerd is de contante waarde van een dollar een jaar later zeker minder dan een dollar.
een veilige Dollar is meer waard dan een risicovolle.
een ander fundamenteel financieel beginsel verklaart de relevantie van de relatie tussen netto contante waarde en risico.
een veilige dollar is meer waard dan een risicovolle.
stel dat er twee opties zijn voor een belegger om zijn geld te beleggen. Een, investeringen in onroerend goed met een rendement van 6% en een andere in overheidszekerheid met hetzelfde rendement van 6%. Elke rationele investeerder zal investeren in overheidszekerheid simpelweg omdat hun zuurverdiende geld veilig is in overheidszekerheid in vergelijking met de investering in onroerend goed.
bij de berekening van de NCW maken we doorgaans gebruik van de huidige uitstroom van kasmiddelen (of initiële investering), toekomstige instroom van kasmiddelen en een disconteringspercentage. Risico is relevant met 2 van de 3 componenten van de netto contante waarde.
gewoonlijk kennen we de initiële investering of de kasinvestering met zekerheid. Maar, toekomstige cash instroom is een schatting gebaseerd op bepaalde veronderstellingen die al dan niet rechtsaf. Risico ‘ s houden dus verband met toekomstige kasstromen.
NCW-berekening in het geding
- indien de toekomstige kasstromen geringer worden dan geraamd, kan de levensvatbaarheid van het hele project in het gedrang komen en kan het een verliesgevende investering blijken te zijn.
- ten tweede is een beslissing over het disconteringspercentage zeer kritisch. De reden hiervoor is dat dit tarief van toepassing is op alle toekomstige verwachte kasstromen om deze om te zetten in hun huidige waarde. Zelfs een klein verschil in decimalen kan dus de hele berekening veranderen. Een disconteringsvoet van 9,25% kan een positieve NPV geven, en een kleine verandering naar 9,45% kan het negatief maken.
- het disconteringspercentage wordt ook wel alternatieve kapitaalkosten of hurdle rate genoemd. Het is het rendement dat we kunnen verdienen met de op een na beste alternatieve beleggingsmogelijkheid met een vergelijkbaar risicoprofiel. Gezien dezelfde investeringsopties hierboven besproken, kunnen we niet gebruik maken van de rate of return on government security voor het evalueren van NPV voor onroerend goed investeringen. De reden is simpel. Het risicoprofiel van de twee beleggingen is totaal verschillend. De ene is zeer riskant, en de andere is zeer veilig.
voor risico gecorrigeerde NPV
alleen maar praten over problemen is niet iets wat wijze mensen zouden moeten doen. We hebben nu geleerd dat risico ‘ s in verband met kasstromen een ernstig probleem kunnen vormen voor de gehele NCW-berekening. Wanneer een analist NPV berekent voor elk project, vertrouwt hij voornamelijk op deze techniek. Het is omdat hij weet waarom NPV is de beste maatregel voor de beoordeling van investeringen? Als een verliesgevend project goedkeuring krijgt voor de uitvoering, kan het resultaat aanzienlijke financiële verliezen zijn. Dit maakt het nog kritischer om het probleem met NPV-berekening aan te pakken, met name het aspect van de associatie van risico ‘ s. Het gebruik van een enigszins aangepaste techniek van voor risico gecorrigeerde NCW kan het risico op het nemen van een verkeerde beslissing aanzienlijk verminderen.
voor het risico gecorrigeerde NPV, ook bekend als rNPV, maakt geen gebruik van de ramingen van toekomstige kasstromen zoals in de berekening. Ze worden eerst aangepast met de risicofactor en vervolgens gebruikt voor de berekening. Bijvoorbeeld, een eerste jaar kasstroom schatting is $1 m voor een project, en schatting is met 70% zekerheid. In rNPV, een bedrag van $0,7 m ( $1 m * 70%) zal worden beschouwd in plaats van $1 m. hoewel het neerkomt op de extra gedoe van het werken, kan het de moeite waard zijn bij het omgaan met grote projecten met zware resultaten.
een dergelijke techniek komt veel voor bij farmaceutische projecten waarbij het resultaat van R & D zeer onzeker is.
Veelgestelde vragen)
2 basisbeginselen zijn:
1. Een veilige dollar is meer waard dan een riskante.
2. Een Dollar vandaag is meer waard dan een Dollar een jaar Later
toekomstige kasstromen zijn niets anders dan een raming van de winst op basis van enkele gegevens uit het verleden en trends. deze schattingen kunnen Waar worden of niet. En daarom is er altijd enig risico verbonden aan toekomstige kasstromen.
voor risico gecorrigeerde NCW is de netto contante waarde van toekomstige kasstromen gecorrigeerd door een product van NCW te nemen met het niveau van zekerheid (in termen van)