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스페인의 에너지 부문의 미래는 미지수로 가득 찬 풍경입니다. 전문가들은 큰 스페인 건설 회사가 큰 산업 기업에서 은행의 전통적인 역할을 물려 받았으며,그들은 더 강경 해 졌다고 말합니다. 최근 예로는 두 개의 건설 회사가 있습니다. Acciona,을 향해서 호세 마누엘 Entrecanales 구입했의 10%가 엔데,전기 회사의 도움으로,산탄데르 Banco. 한편,비바은행과 저축은행 비벡으로부터 대출을 받아 전기회사 유니온 페노사의 10%를 인수할 예정이다. 엔트레카날레스와 플로렌티노 페레즈는 각각 아치오나와 아치오나의 대통령이며,수표책에서 한 번의 스트로크를 통해 많은 킬로와트를 구매하는 세대에 속합니다.

이 모든 움직임 뒤에 일반적인 이유가 있습니다. 건설 회사는 유틸리티가 많은 돈을 만드는 기계이기 때문에 스페인 최대의 유틸리티 회사를 장악하려고합니다. 엔데사,이베드롤라,유니온 페노사 사이에서만 이 부문은 지난해 53 억 달러의 이익을 챙겼다. 그 금액은 31 억 7300 만 건 이상의 건설 회사를 합친 금액입니다. 후안 이그나시오 산츠,스페인의 에사드 비즈니스 스쿨에서 법학 교수는 에너지 부문에 급락에 대한 건설 회사의 동기는 아마 여러 가지 요인을 포함 말한다. “다양화,건설 및 부동산 사업의 변화에 대한 기대;부가가치를 창출하고 미래에 매력적인 성장률을 보이고 가격이 반드시 인상되어야하는 사업에 참여하고자하는 더 큰 욕구”라고 산즈는 말합니다. 그는”우리가 그 분야의 전통적인 비즈니스 사이클의 변화에 직면하고 있다는 것을 거의 확신한다.”

전문가에 따르면,건설 회사 및 부동산 개발업자들은 전통적인 비즈니스에서 가능한 주기적 변화 때문에 투자를 다양 화해야합니다. “스페인 건설 및 인프라 서비스 회사는 매우 건강한 현금 흐름을 가지고,그들은 경제 사이클에서 가능한 변화하기 전에 다변화 할 수있는 기회를 찾고 있습니다,”마우로 길 2013,와튼에서 관리 교수는 설명합니다. “대형 건설 회사는 정부와 협상하는 방법을 알고 있으며,이는 에너지 세계에서도 매우 유용한 기술입니다.”

이 정도는 분명하다:건설 부문의 비즈니스 사이클은 언제든지 변경할 수 있습니다. “이미 가격 상승과 심지어 안정화에도 둔화가 일어나고 있습니다. 일반적으로 에너지와 특히 전기는 국내 총생산과 인구가 계속 증가하고 있기 때문에 계속 증가 할 것입니다.

부동산 부문,너무

마누엘 조브 그가 파데,부동산 회사의 55%의 자신의 판매에서 얻을 것입니다 2.2 억,유니온 페 노사에서 자신의 소유권을 강화하기 위해 사용하는 경우 이러한 추세는 더욱 두드러 될 수 있습니다.

시장 소스는 그 부동산 시장을 종료 하 고 에너지 분야에서 그의 존재를 증가 되 면 자금의 일부를 사용 하는 조 브 특정. 현재 파데사의 대통령인 조브는 페노사와 이베드롤라 연합의 합병 협상에서 핵심적인 역할을 할 것이다. 이베롤라와 페노사 연합의 합병은 420 억 유로,2600 만 고객,28,000 명 이상의 직원의 시가 총액으로,국내 최대의 전기 유틸리티를 만들 것입니다. 그는 70 억 유로가 넘는 돈을 투자했다.

지식@와튼 고등학교

어떤 계획이 소비자에게 더 많은 혜택을 줄까요? 소비자들은 이렇게 효율적이고 잘 조직되어 있는 스페인 건설 회사들이 그들의 경영을 전기 유틸리티로 효율적으로 옮기는 방법을 알고 있다면 이익을 얻을 수 있다고 말한다.”스페인의 큰 전기 회사들이 고도로 규제되고 혁신적이지 않은 정권 하에서 수십 년을 보냈다는 것을 잊지 말아야합니다. “최근 몇 년 동안 더 큰 규제 완화와 경쟁으로 조건이 바뀌 었습니다.” “이베롤라와 같은 몇몇 회사들은 혁신을 이루었고 국제적인 성공을 거두었습니다. 더 큰 농도와 시장에서 사업자의 수의 감소를 향한 추세가”그럼에도 불구하고,길은 모든 지표가 공개 할 때 소비자에 대한 혜택을보기 어렵다고 생각합니다.”

전문가들은 아 시오 나의 엔데 사의 10%를 모든 사람을 기쁘게하는 외교적 제스처로 본다. 아시 오나는 조스 루이스 로드리게스 사파테로 정부를 유럽 집행위원회에 의해 비난받지 못하도록 구해 냈습니다. 정부는 국가 에너지위원회,규제 기관,구매를 거부 할 수있는 권한을 부여했다. 그러나 유럽연합이 금지하기 위해 설정한 조건은 유럽연합에 의해 불법으로 선언되었다. 아시 오나의 움직임은 브뤼셀에서 최종 법적 판결이 내려지기 하루 전에 일어났다. 결국 엔데사의 10%가 3 개에 판매되고 있다는 뉴스가 유출됐다.30 억 유로.

당시 산탄데르의 중개인은 이미 주당 32 유로의 가격으로 대주주로부터 엔데 사의 주식을 사고있었습니다. 목표 완료. 아시 오나는 9 월에 전기 시설의 5%를 추가로 구입하기로 약속했다. 그 목표는 회사 자본의 20%이상을 인수하는 것이었지만 24.9%를 넘지 않는 것이 었으며,이는 인수 제안을 시작할 것을 요구할 것입니다. “아시 오나는 전기 회사와 시너지 효과를 얻으려는 많은 이유가 있습니다. 아시 오나는 전자보다 훨씬 더 역동적이고 성공적이며 미래 지향적 인 회사라고 생각합니다. 모든 것에도 불구하고,에 그 자체는 여전히 두 개의 독일 공룡의 합병의 산물이며,우리는 여전히 경쟁력과 수익성 측면에서 어떤 결과가 될지 모른다. 그러나 아시 오나의 경우,그 계획은 우리가 모든 세부 사항을 가지고 있지 않더라도 좋은 것 같습니다.”

시장 소식통에 따르면,엔트레카날레스는 전자와의 접촉을 시작할 예정이다.에 엔데의 주요 투자자의 나머지는 관리에 대한 합의에 도달하기 위해. 또 한 달 동안 엔데사에 아시 오나의 참여에 대한 보고서를 발행 할 예정이다. 이 20%로 아 시오 나는 엔데 사에서 금융 기관인 카자 마드리드의 참여를 두 배로 늘릴 것입니다.

도로가 뒤 따랐다.

스페인 최대의 전기 회사를 설립하기 위한 토대를 마련하기 시작했다. 플로렌티노 페레즈가 이끄는 건설회사인 아크에스는 주주인 몇몇 금융기관들에게 이베롤라의 10%를 33 억 3500 만 달러(주당 37 유로)의 가격으로 구매하기를 원한다고 밝혔다. 전문가에 따르면,이 거래의 궁극적 인 목표는 이베롤라와 연합 페 노사의 합병 일 수 있으며,이 회사는 주식의 35%를 소유하고 있습니다.

건설회사의 소유권이 높아지면 건설회사는 두 번째 또는 세 번째 스페인 전기회사와 관련된 가능한 모든 기업 이동의 중재자가 될 것이다. 합병이 일어난 경우,그것은 약 450 억 유로의 시장 가치를 가진 기관을 만들 것입니다.이 기관은 주식의 15%를 가질 것입니다. 이베드롤라 인수 이후,페노사에 대한 소유권을 포함하여 전기 부문에 대한 총 투자 가치는 65 억 달러로 상승할 것이다. 그 결과 건설 및 서비스 회사 인 에어 프로덕츠의 시가 총액은 129 억 4300 만 달러가 될 것입니다.

미지수로 가득 찬 미래

에너지 부문의 미래는 미지수로 가득 차 있습니다. 전문가들은 에너지 분야에서의 긴장이 고조되는 시기에 에너지 산업과 아시 오나의 움직임이 일어나고 있으며,주요 유틸리티 회사가 외국 기업의 손에 넘어갈 것이라는 스페인 정부의 두려움을 반영한다고 말한다. 에,독일 회사,엔데에 대한 테이크 오버 제안을 시작했다.

이는 이미 엔데 사 주식의 최대 24.9%를 취득하고자하는 아 시오 나에게는 어려운 일이 될 수 있습니다. 에 대해 알게되면,그것은 저항을 제거하기 위해 주당 37.8%로 35 유로의 인수 제안의 가격을 올렸다. “주가는 가스 자연에 의해 인수 제안의 발표 이후 많이 올라 갔다 하지만 그건 정말 중요 하지 않습니다.” 중요한 것은,그는 설명,”누군가가 시장 가격보다 높은 가격을 제공하는 경우,심지어 지난 12 개월 동안 가격의 런업 다음,그들은 훨씬 더 회사를 관리 할 수 있다고 생각하기 때문이다,그 높은 가격을 지불 보상 할 것이다.”

아마도이 부문은”전염 효과”로 고통받을 수 있습니다.”다른 건설 및 부동산 회사들도 에너지 부문의 일부를 구입하는 데 베팅 할 수 있습니다. “나는 단지 아키 오나와 아키 오나 만이 에너지 부문에 들어갈 것이라고 믿는다.”라고 길은 말한다. “에너지보다는 그들의 활동을 다른 분야로 확장하는 데 더 관심이 있습니다.” 또한 산츠는 전염이 확산될 것이라고 믿지 않는다.”인계받을 수 있는 선수들의 수가 줄어들 것이고 적대적인 인수로부터 그들을 보호하는 메커니즘을 확립할 것이기 때문이다.”

이베롤라의 경우,분석가들은 최근 이탈리아 회사인 에넬의 인수 제안에 대해 추측하고 있었다. 이베드롤라의 주주가 되었다는 사실은 이 상황에서 중재자가 될 수 있게 해준다. 에넬의 의도를 방해 할 수있는 또 다른 대안은 미래의 합병과 페 노사.

그럼에도 불구하고,페노사,이베드롤라와 가까운 소식통은 두 유틸리티 회사 사이에 합병이 있을 가능성에 대해 동의하지 않는다. 대부분의 전문가들은 많은 느슨한 끝이 묶여 있다고 경고합니다. 가장 뜻깊은 느슨한 끝의 한개은 중역 회의실 방안에 그리고 관리 팀에 합병 그리고 힘 나누기의 재정적인 기간을 관련시킨다. 회사는 또한 새로운 회사가 스페인 시장에 자산의 일부를 판매하도록 요구할 수있는 규제 기관을 다루기위한 전략을 준비해야합니다.

페노사와 이베드롤라는 함께 발전 사업에서 45%의 시장 점유율을 가질 것이다(엔데사의 40%에 비해). 새로운 회사는 또한 유통 사업의 50%(엔데사의 경우 39%에 비해)와 가스 시장의 20%(천연 가스의 경우 50%,엔데사의 경우 8%에 비해)를 가질 것입니다.)

다른 대형 건설 회사들이”킬로와트 효과”에 감염 될 수 있는지,그리고 스페인 에너지 부문이 미래를 어떻게 바라 볼지 시간이 말해 줄 것입니다.