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先を見て(ビジネス評価方法;ビジネスを購入するか、販売する方法)

ビジネスを評価するために使用される方法は、買い手は売り手に、少なくとも次の12年間、プロフォーマまたは予測された損益計算書を準備するように求める必要があります。数ヶ月 このために、売り手は、販売された商品のコストと営業費用のマッチング見積もりと一緒に、この期間の販売見積もりを準備します。

予想される声明は、売り手が可能と考えている純利益を反映します。 買い手は、少なくとも来年の売上高、販売された商品のコスト、営業費用、および純利益の彼自身の見積もりを行う必要があり、できるだけ将来的に。

これらの記述を作成する際には、購入者は少なくとも5年前の実際の損益計算書を分析することから始める必要があります。 彼は、売り手が提供する過去および予測された声明が正しく、買い手の提案された将来の操作と一致していることを確認する必要があります。 彼はまた、将来のビジネスに影響を与える一般的および地域的な経済的変化を研究する必要があります。 これには競争が含まれます。

買い手が予測される財務諸表を作成する資格がない場合は、独立した会計士に相談する必要があります。 これは費用を含むが、費用は彼が疑わしい未来の小企業に投資したら彼が負うかもしれない損失と比較されて小さい。

財務諸表とその分析と市場分析については、このセクションの他の場所で議論されています。

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売上予測

予測損益計算書で決定される最も重要な予測は売上高です。 この数値が確立されると、コスト、経費、および利益の数値を取得する方が簡単になります。 売上を予測するためのデータは、ビジネスの過去の販売記録から取得されます。 これらのレコードがより正確かつ体系的であればあるほど、将来の売上を推定するのに自信を持って使用できます。

どのくらいの予測？ 基本的な質問はこれである:”どの位一定期間に販売を予測することは必要または可能であるか。”どの予測も不確実であり、予測が将来に予測されるほど、不確実性は大きくなります。 内部操作上の少なくとも合理的な制御を行使することが可能かもしれないが、外部の経済的および市場要因は、制御の欠如のために予測を困難に

おそらく、予測の長さにアプローチする最良の方法は、期待投資収益率の観点からです。 ビジネスが最初の投資の20パーセントのリターンを持って来るべきであると推定されることを仮定しなさい。 投資は、その後、5年で返される必要があります。 この時点で、所有者はちょうど彼の元の投資でも破るだろう。 上記の図では、5年間の投資収益率と同等の期間にわたって売上と利益を投影することは論理的です。

しかし、このような予測は、売上の変化のパターンに影響を与える可能性のある経済または業界市場の予想される変化に注意して考慮する必要があ 数学的には、ある程度の精度で売上を予測することが可能です。 現実的には、しかし、重要な市場と経済的要因を制御することはできませんので、この精度が鈍化しています。

売上を予測する方法。 売上予測を行うことができる多くの方法があります。 それらのほとんどは、会社の過去の販売実績から彼らのリードを取ります。 傾向や平均を確立するために、5年間の販売履歴は3よりも優れており、10は5よりも優れています。

おそらく最も簡単な方法は、売上高の増加（または減少）の割合が継続し、市場要因が過去よりも将来の売上高に影響を与えることはないと仮定するこ たとえば、過去5年間の年間平均増加率が4％であり、毎年この増加率について示されているとします。 その後、来年の売上高は、現在または直近の年よりも4％大きくなると仮定することができます。

でも次の年はどうでしょうか？ その後の年？ これらの年も約4％のレベルで増加すると仮定できますか？ 将来への各追加の年は、予測の確実性を低下させます。

これらの負の影響がそのような程度に精度を制限する場合、なぜ近未来（1年）を超えて予測しようとするのですか？ このような予測は、将来の事業に影響を与える可能性のある経済的および市場的要因に少なくとも少し注意を払うようにそれを作る人を強制する

1年または2年以上をカバーする予測では、より詳細な予測技術が必要です。 このような技術は、前年比の売上高の極端な変動を重み付けし、将来の販売パターンをより現実的に指向した販売変化の傾向またはレベルを与えるよ

これらの条件が同じ相対的な意義で将来に引き継がれるという保証はないため、予測の方法は外部の市況に任意の値を設定することはできません。 それにもかかわらず、それらの可能性のある影響を考慮する必要があります。

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リスクと投資収益率（ビジネスを評価する方法）

買い手が販売されているビジネスにお金を投資したい場合、彼は彼の投資に対する公正なリターンを受

多くの企業は短期間（1年から5年）利益を上げることができます。

買い手の観点から、中小企業への投資からの公正な収益率は何ですか？ 収益率は、通常、リスク要因に関連している-リスクが高いほど、より高いリターンがあるべきです。

中小企業の買い手は、新しいビジネスのリスク要因を決定しようとするべきですが、これはせいぜい困難であり、多くの場合不可能です。 リスク要因を評価しようとすると、買い手は可能な限り将来に限り、ビジネスの利益を投影する必要があります。 彼は危険が普通いかに高いべきであるか彼自身に尋ね、ビジネスの販売そして利益作りの機能に影響を与えて本当らしい条件を捜すべきである。

いずれにしても、彼は受け入れる意思がある最低限の投資収益率を慎重に検討する必要があります。 このリスクの概念は、将来の収益の資本化によってビジネスを評価する上で重要です。

将来の収益を資本化して事業を評価する

買い手が支払う価格は、将来の収益の資本化された価値に基づいている必要があります。 しかし、ほとんどの中小企業の売買取引では、価格は資産の売買に基づいており、利益はもちろん資産を利用して作られていますが、実際に購入された資産は新しい事業の将来の利益に付随するものにすぎません。

資本化された価値は、指定された利益を指定された利子率でもたらす資本価値である。 使用される率は通常同じような量の危険を含む投資のためのリターンの現在の率である。 資本化された値は、年間利益を小数点として表される指定された収益率で割ることによって求められます。

現時点では、ビジネスの将来の利益は今後5年間で予測されており、年間平均20,000ドルと推定されていると仮定しています。 （これは、買い手とその家族のメンバーのサービスに対する補償に加えています。）売買取引の販売価格はどうすればよいですか？

この投資が6％の国債と同じくらい安全であれば、買い手は333,000ドル（2 20,000/0.06）を支払うことをいとわないはずです。 投資が配当および価格の上昇の10パーセントを稼いでいる優秀な団体の在庫の投資安全考慮されれば、バイヤーは支払って喜んでべきである$200, 000 ( $ 20,000 / 0.10 ).

しかし、これら二つの投資ほどリスク要因が低い中小企業はほとんどありません。 どのような率は、その後、中小企業の収益を活用する際に使用する必要がありますか？ 通常、20から25パーセントは十分考慮されます。 これはバイヤーがこのビジネスの$80,000そして$100,000の間で支払うべきであることを意味する。 それが投影されたyear20,000年を稼いでいる場合、買い手は4または5年で彼の初期投資を回復します。 この時間は、所得に支払われる所得税によって延長されますが、これはまた、非課税有価証券を除くほとんどの代替投資の場合になります。

このような計算を使用する際には、長期的な利益の重要性を念頭に置く必要があります。 利益が長い一定期間(10から15年)に可能でなければ、小企業の投資は悪い決定であるかもしれない。 利益の傾向も重要です。 他のすべての要因が同じであれば、利益が減少している会社は、利益が増加している会社よりも価値がありません。

資産評価に基づいてビジネスを評価する方法

買い-売り取引の大部分は、会社の資産のために確立された価値に基づいています。 このアプローチは推奨されませんが、使用する場合は、次の提案を考慮する必要があります。 最も重要な点は、取引の早い段階で、どの資産が移転されるのかを知ることです。 通常、売り手は彼が販売したくないいくつかの個人的なアイテムを持っています。 プリペイド保険、いくつかの消耗品などは、現金に加えて、市場性のある有価証券、売掛金、および売掛金は通常販売されていません。 買い手が債権を購入した場合、売り手は彼らのコレクションを保証するかもしれませんが、そのような保証は確立されるべきです。

中小企業の売買取引で最も一般的に購入される資産は、商品在庫、販売および事務用品、備品および機器、およびのれんです。

売買取引で考慮しなければならない資産の1つはのれんです。 のれんは、一般的な意味で、行く懸念良い名前、有能なスタッフと人員、高い財務状況、優れた製品や顧客サービスの評判、および有利な場所に接続されてい

会計上の観点から、のれんとは、これらの要因の結果として通常以上の利益を実現する企業の能力です。 上記の通常の利益は、ビジネスのそのタイプに投資家を誘致するために通常必要なものよりも投資収益率が高いことを意味しています。 のれんの値は、次のいずれかの方法で計算できます。

1。 平均純利益の時価総額。 上記で説明したように、事業に支払われる金額は、必要な投資収益率を表すレートで予想される将来の収益を資本化することによって決定され得る。 この金額と現物資産の評価額との差額は、のれんの価格とみなすことができます。

この方法は、事業に支払われる価格を計算する際に収益のみを使用し、計算のその部分については、資産の評価額を無視します。

2. 平均超過収益の資本化。 この方法は、収益と資産拠出の両方を認識します。 これは、資産の評価額から始まり、その値の公正なリターンであろうものを計算します。 予想される将来の収益がこの”公正なリターン”よりも高い場合、二つの数字の差である”超過収益”はより高いレートで資本化され、得られた金額はのれん価 この数字は、ビジネスのための価格を与えるために資産の評価額に追加されます。

超過収益の支払いは、一定の金利での資本化ではなく、”購入年数”で表されることが多い。 20パーセントの平均収益の資本化は、5年間の超過収益の支払いと同じです。

上記の議論が示すように、のれんの決定は、通常、買主によって実現される利益の価値、すなわち超過利益を反映している。 しかし、販売のためのほとんどの中小企業は、過剰利益を持っていません。 彼らは通常、名目上の利益を示すか、まったく表示されません。 多くの場合、売り手はかなり良いと思われるオファーをしますが、買い手は売り手の感情を排除し、すべての事実を実行可能な関係に減らすことがで

過剰利益がある場合、のれんは通常、売り手と買い手の間の交渉によって確立された一定の割合でそれらを資本化することによって評価されます。 通常のリターンよりも高い利益を維持することは困難であるため、資本化率は高くする必要があります。 10%で資本化されたExcess4,000の超過利益はgoodwill40,000($4,000/0.10)ののれん価値を与えます。 同じ超過利益を20％で資本化すると、のれんの価値は$20,000（$4,000/0.20）になります。

のれん評価はここで議論される最初の資産評価ですが、通常は最後に計算されます。 販売されているいくつかの中小企業は、過剰利益を生産しているので、のれんの価値の問題は、ほとんどの売買取引で差し迫ったものではありません。

サービス事業では、棚卸資産に価値を置くことは軽微な問題です; しかし、流通事業および製造事業では、在庫が最大の単一資産になる可能性があります。 たとえば、製造業者には、原材料、仕掛品、完成品の3つの在庫があり、それぞれが評価に異なる問題を抱えています。 流通会社には、商品在庫と呼ばれる在庫が1つしかありません。

売り手によって提示された財務諸表は、おそらく買い-売り取引で割り当てられたものとは異なる在庫価値を反映するでしょう。 在庫は、通常、コストまたはコストまたは市場の低いいずれかで本に運ばれます。 市場は、販売者への現在の交換コストとして定義されます。

棚卸資産の価値を決定する際には、売り手はコストで到着する方法を選択する必要があります。 最も一般的な原価計算方法は、先入れ先出し(FIFO)、先入れ先出し(LIFO)、および平均原価です。 これらの方法は非常に異なる値を与える可能性があり、買い手と売り手は、両方に快いいくつかの値に到着する必要があります。 中小企業を売買するための在庫を評価するために使用される最も一般的な方法は、最後の購入と現在の市場価格のコストです。

在庫の数量は、通常、物理的なカウントによって決定されます。 実地棚卸の手順は、カウントの前に決定する必要があり、各在庫チームは、買い手からの一つの代表者と売り手からの一つを含める必要があります。 在庫数からアイテムを省略するのは簡単ですが、ここでは売り手は通常買い手よりも脆弱な立場にあります。 二重カウントよりもカウントから項目を省略する危険性があります。

在庫の一部の商品は販売されない可能性があります。 その場合、これらの項目はカウントを開始する前に分離する必要があります。 別の問題は、品目の品質が在庫に含まれるかどうかを決定することです。 買い手は、在庫を調べるときに慎重にする必要があります-ほとんどの買い売りの状況では、販売可能ではないいくつかの在庫があります。 これは、買い手が在庫の種類に精通している在庫チームの個人に彼の代表者として採用する必要がある理由の一つです。 買い手と売り手が特定のアイテムの価値に同意しない場合、売り手は販売のための在庫のリストからこれらのアイテムを削除します。

在庫が価格設定されているときは、価格と数量を一致させることに非常に注意してください。 数量が記録される単位と価格設定される単位が同じであることを確認してください。 すべての価格がリストされた後バイヤーおよび販売人がそれぞれ別の延長を作ることができるように物理的な計算は重複して記録されるべきで 独立した拡張の後、2つのインベントリを調整する必要があります。

メーカー在庫。 製造会社が交換されているとき、原料の目録は分配ビジネスの商品の目録のように取られ、値を付けられる。 仕掛品および完成品の在庫に問題が発生する可能性があります。 通常、これらの在庫に関連する最後の購入の市場価格またはコストはありません。

売り手が未使用のプラント容量を持っている場合、または彼のプラントが非効率的である場合、彼のコストが膨張する可能性があります。 このような状況では、原価計算の十分な知識を持つ会計士の助けが必要です。

店舗用品、事務用品。 これら二つの項目は、通常は非常に小さいです。 会社の名前が変更される場合、それらのいくつかは買い手に価値がないかもしれませんが、彼らは問題を提示する必要はありません。 使用可能な消耗品が決定された後、商品在庫の場合と同様に物理的在庫を取得し、価格を設定する必要があります。

固定資産及び減価償却累計額。 プロパティ-資産勘定は、通常、減価償却のための規定によって削減された資産のコストを反映しています。 多くの中小企業の売買取引では、プラントサイトがリースされているため、不動産は交換されません。 不動産の価値を確立する問題は、不動産の市場価値が個人財産の市場価値ほど大きく変動しないため、独立した鑑定人に不動産の価値を確立させる 不動産の鑑定士の調査結果は、通常、個人財産の鑑定よりも両当事者にとってより受け入れられます-不動産は複数の用途を有することができますが、個人財産は単一目的の資産で構成されています。 不動産の簿価は、不動産が長期間保有されているか、または異常な状況が不動産価値の急激かつ劇的な変化を引き起こしていない限り、鑑定価値に近

個人資産。 買い手は、彼が個人的な財産の行く値を知っていると独立した鑑定を保持しないことを決定することを感じることがあります。 さらに、多くの個人は、コストや簿価が個人財産の交渉を開始するのに良い場所であると信じています。 しかし、減価償却費を計算する多くの方法とコストを資本化することについての相反する考えのために、コストまたは簿価は、両当事者にとって快

会社が清算された場合、これらの資産は価値がほとんどないため、個人財産機器に価値を割り当てることは困難です。 したがって、継続的な懸念値を決定する必要があります。 この装置のために支払われるべき価格は新しい装置の費用または対等な使用された装置の費用の範囲内のどこかにあるべきです。 このため、独立した鑑定人は、特に彼が求められているまたは販売されている機器の種類に精通している場合に便利です。

売り手は、固定資産スケジュールに表示されない資産を所有している可能性があることを認識する必要があります。 多くの企業は、任意の金額（$200または3 300）以下の資産を資本化しないという方針を持っています。 完全な実地棚卸を行う必要があります。

資産が多数かつ地理的に分散している場合、売り手は説明と場所を与える資産の認定リストを作成するよう求められることがあります。 購入者は、販売時に選択された資産のみを検証することによってリストをテストすることができますが、一定期間内にすべてを検証する予定です。

個人資産の価値は、通常、かなりの交渉の後に決定されます。 資産の一括購入を行うのではなく、個々の資産に値を割り当てることをお勧めします。 一括購入では、いくつかの資産価値を見下ろすのより多くのチャンスがあります。

買い手は、資産の状態だけでなく、修理および交換の要件を決定しようとする必要があります。 彼が資産の状態をそれぞれ確立しなければ、修理および可能な交換費用は彼の運転資金の予想外に重い下水管を作成するかもしれません。

所得税の影響

買い手と売り手がそれらを認識している場合、買い-売り取引の所得税の影響は重要な交渉問題になる可能性があります。 販売人は彼が販売からの彼の利益で支払わなければならない税の量について心配するべきである。 買い手は、取引の結果として取得する税の基礎を心配する必要があります。 これらの懸念は、ほとんど必然的にビジネスを大切にする上で競合に買い手と売り手をリードしています。

所得税法は非常に技術的であり、買い売り状況の可能性のある変動は無限です。 このため、本当に役立つのに十分な具体的な議論はここでは不可能です。 買い手と売り手の両方が適用される税法を勉強する必要があります ; また、売買契約における重要な決定が所得税の影響に基づいている場合は、所得税の専門家の助言を求める必要があります。 節税の鍵は、売買契約が終了する前に税務計画です。

売り手は、進行中の事業を売却することによって発生する所得税の責任を報告しなければならないことに留意すべきである。 別のビジネスの売上金を再投資することは彼が彼の所得税の責任を避けるか、または延期することを可能にしない。

中小企業の評価例-リーガルメンズストア

この例は、議論された要因をよりよく焦点にするのに役立ちます。 それは何をすべきかを示すことを意図しているのではなく、何が行われるかもしれないかのアイデアを与えることを意図しています。

買い手と売り手。 ジョー Critserは、男性の衣料品店を購入することに興味があります。 小売店のセールスマンとして、そして最近では紳士服の大手メーカーであるSentinelの営業担当者として、紳士服の貿易で25年近くの経験を持っています。 今45歳、Critserは彼自身の店を持つことに興味があります。

2月、クリッサーはリーガルメンズ店が売りに出されていることを知る。 店の所有者であり運営者であるJames Rombaughは現在67歳で、引退したいと彼は言います。 彼には相続人がおらず、店の従業員は財政的にビジネスを購入することができません。 ロンボーは六十年代後半に店を始め、より以来、唯一の所有者となっています。

Critserの初期の調査は、店が彼が探している可能性の種類を持っていることを彼に確信させます。 それは保守的に運営されていますが、それは地域社会で良い評判と衣類貿易で名誉ある地位を持っています。 店は広告で特に積極的ではなかった、所有者は繰り返しの後援および口コミの広告に頼った。

Critserは、Rombaughが販売したいという欲求の一部は、コミュニティ内のより積極的な店舗からの競争圧力によるものであると疑っている。 売上高は一般的に市場に比例して増加し続けていますが、全体的なマークアップの維持が低下し、運用コストが増加したため、売上総利益率と利益が減 Rombaughは在庫、備品、および営業用品を所有し、売上高の5％で建物をリースし、最低支払額は月に1,000ドルです。 現在のリースは約4年で期限切れになります。

予備的な議論。 RombaughはCritserによく感銘を受け、必要な財務情報を提供することに同意しています。 これまでの議論では、Rombaughは、在庫、備品、設備、のれんの購入に対してビジネスが約$100,000の価値があると感じていると述べています。 彼はすべての売掛金を保持しますが、所有権の移転が完了した後に回収された未収金のための8％の手数料を新しい所有者に許可して喜んでいます。

彼はまた、店舗が最初にオープンしたときに購入した巨大なロールトップデスクなど、感傷的な愛着を持っているいくつかの資産を維持したいと考えてい Rombaughは、販売時に未払いの負債の支払いについて責任を負います。

一方、Critserは、ビジネスはsomewhat100,000よりもやや価値があると感じています。 偶然の検査を通じて、在庫の一部が元の購入価格よりも価値がないことは明らかであり、彼はRombaughがのれんに置く価値を疑っています。 彼はまた、ディスプレイ機器の一部が時代遅れであり、交換が必要であると指摘している。

Rombaughの価格を受け入れるか拒否する前に、Critserは過去の財務記録と資産の評価に基づいて事業の評価を行うことを許可されることを示唆している。 ロンバウは同意する。 Critserの調査と評価の主な要素は次のとおりです :

過去の売上

XXX1-$220,000

XXX2-228,800

XXX3-238,000

XXX4-247,600

XXX5-257,600

XXX5-257,600

XXX5-257,600

XXX5-257,600

XXX5-257,600

XXX5-257,600

XXX5-257,600

売上予測-xxx6

$265,000-CRITSERの売上予測では、XXX1とXXX5の間の年間平均3.2％よりもやや小さい増加が含まれています。

$268,676-平均に基づくRombaughの推定値。

五年営業報告書

XXX1XXX2XXX3XXX4XXX5

売上高$220, 000 $228, 800 $238, 000 $247, 600 $257, 600

販売された商品のコスト139, 980 146, 432 159, 260 160, 940 167, 440

________ ________ ________ ________ ________

売上総利益率80, 020 82, 368 78, 740 86, 660 90,160

営業費用* 62, 420 66, 352 62, 674 70, 566 74, 704

________ ________ ________ ________ ________

利益17, 600 16, 016 16, 066 16, 094 15, 456

* 所有者の給料が含まれています。

XXX6の予想営業計算書

CRITSER ROMBAUGH

(買手)(売手)

売上高$265, 000 $268, 676

販売された商品のコスト172, 250 174, 640

________ ________

売上総利益率92, 750 94, 036

営業費用* 76, 850 75, 766

________ ________

利益15, 900 18, 270

* 所有者の給与の見積もりが含まれています。

リーガルメンズストアのバランスシート月31日現在、XXX6

資産

手元現金および銀行$20, 000

売掛金$32, 000

より少ない推定された非収集可能4, 000

28, 000

商品在庫49,214

販売および事務用品1,920

備品20,000

減価償却費の見積もり未満5, 600

14, 400

設備19,000

未満減価償却費8, 600

10, 400

その他の資産1,280

総資産$125,214

負債

買掛金$ 11, 000

1,300

負債合計$ 12, 300

James Rombaugh,capital112,914

純資産

負債合計および純資産$ 125, 214

販売可能資産

現在の簿価での在庫$49,214

販売および事務用品1,920

備品、現在の減価償却額14,400

機器、現在の減価償却額10,400

販売可能資産合計$75, 934

在庫の評価と固定の評価 資産

クリサー-ロンボー

物理数による在庫$47, 514

90 現在の価格で評価されたパーセント$42, 762

5 現在の価格の75パーセントで評価されたパーセント1, 782

5 現在の価格の50パーセントで評価されたパーセント1,188

________ ________

在庫-評価額45, 732 47, 514

使用可能なオフィス用品1, 680 1, 680

備品-評価額13, 600 13, 600

機器-評価額* 9, 400 9, 400

________ ________

総資産-評価額$70,412 $72,194

*独立した鑑定人。 Rombaughが保有する資産は除外されます。

どのくらい支払うのですか？

Critserが投資収益率を5年にわたって資本化する必要があると感じた場合、その年の予想利益に基づいて彼の提供価格は$79,500（5年=年間20％）になります; $15,900 / 0.20=$79,500 ). 一方、購入が資産の評価額のみに基づいていた場合、購入価格はgoodwill70,412プラスのれんのための任意の規定になります。

これらの数字はいずれも提案価格$100,000を大幅に下回っているため、交渉が必要になる。

1. 将来の売上と利益の可能性に照らして、資産は売却価格よりも価値がありますか？

2. リスクはCritserが予想するよりも少ないですか？ Pay100,000を支払うためには、彼は6と7年の間に彼のリスクレベルを減らす必要があります。

3. Rombaughの価格は、新しい管理下での将来の売上と利益の可能性に照らして高すぎるのですか？

4. Critserは、彼の投資に対する許容可能なリターンを実現する彼の能力にどのくらいの自信を持っていますか？

5. このビジネスの実際の価値は、継続的な懸念としてcloser68,000、8 80,000、または1 100,000に近いですか？

6. このビジネスののれんは、実際にロンボーに価値がありますどのくらいですか？ クリッサーに？

7. どのような妥協は、買い手と売り手の両方に満足のいくものかもしれませんか？