In che modo il rischio è correlato al valore attuale netto?
Che cos’è il valore attuale netto (VAN) e il rischio?
Il valore attuale netto (VAN) e il rischio hanno una forte relazione tra loro. Con una valutazione inadeguata del rischio, non si può arrivare al valore attuale netto corretto o quasi corretto.
Il valore attuale netto di qualsiasi attività o investimento è il valore attuale dei flussi finanziari futuri (generati da tale attività o investimento) attualizzati utilizzando un tasso di attualizzazione appropriato. Il rischio è l’incertezza legata ai flussi di cassa futuri.
Un dollaro oggi vale più di un dollaro Un anno dopo
Un principio fondamentale della finanza stabilisce la base per costruire il concetto di valore attuale netto. È un principio molto noto ed è citato ovunque.
Un dollaro oggi vale più di un dollaro un anno dopo.
È molto semplice da capire. Ad esempio, George ha guadagnato today 1 oggi. Va immediatamente e investe il suo dollaro nella sicurezza del governo oggi dice @ 4%. Alla fine dell’anno, finisce per aumentare il valore futuro del suo dollaro un anno dopo guadagnando interessi su quello cioè $1.04. Al contrario, il valore attuale di un dollaro un anno dopo è sicuramente inferiore a un dollaro.
Un dollaro sicuro vale più di uno rischioso.
Un altro principio fondamentale della finanza spiega la rilevanza del rapporto tra valore attuale netto e rischio.
Un dollaro sicuro vale più di uno rischioso.
Supponiamo che ci siano due opzioni per un investitore di investire i suoi soldi. Uno, gli investimenti nel settore immobiliare con un tasso di rendimento del 6% e un altro in sicurezza del governo con lo stesso tasso di rendimento del 6%. Ogni investitore razionale investirà nella sicurezza del governo semplicemente perché i loro sudati soldi sono al sicuro nella sicurezza del governo rispetto all’investimento immobiliare.
Nel calcolo del VAN, in genere, utilizziamo il deflusso di cassa attuale (o l’investimento iniziale), gli afflussi di cassa futuri e un tasso di attualizzazione. Il rischio ha rilevanza con 2 componenti su 3 del valore attuale netto.
Comunemente, sappiamo investimento iniziale o esborso di cassa con certezza. Ma, afflusso di cassa futuro è una stima basata su alcune ipotesi che possono o non possono girare a destra. Pertanto, il rischio è associato ai flussi di cassa futuri.
Calcolo del VAN in gioco
- Se i flussi di cassa futuri diventano inferiori a quelli stimati, la redditività dell’intero progetto potrebbe andare a rotoli e potrebbe rivelarsi un investimento in perdita.
- In secondo luogo, una decisione relativa al tasso di attualizzazione è molto critica. È perché questo tasso si applica a tutti i futuri flussi di cassa attesi per convertirli nei loro valori attuali. Pertanto, anche una leggera differenza di decimali può cambiare l’intero calcolo. Un tasso di attualizzazione del 9,25% può dare un NPV positivo e un piccolo cambiamento al 9,45% può renderlo negativo.
- Il tasso di attualizzazione del rendimento è anche noto come costo opportunità del capitale o tasso di ostacolo. È il tasso di rendimento che possiamo guadagnare dalla prossima migliore opportunità di investimento alternativo con un profilo di rischio simile. Considerando le stesse opzioni di investimento discusse sopra, non possiamo utilizzare il tasso di rendimento sulla sicurezza del governo per valutare il VAN per gli investimenti immobiliari. La ragione è semplice. Il profilo di rischio dei due investimenti è completamente diverso. Uno è altamente rischioso e l’altro è altamente sicuro.
NPV aggiustato per il rischio
Parlare solo di problemi non è qualcosa che le persone sagge dovrebbero fare. Ora abbiamo imparato che il rischio associato ai flussi di cassa può rappresentare un grave problema per l’intero calcolo del VAN. Quando un analista calcola NPV per qualsiasi progetto, si basa majorly su questa tecnica. È perché sa perché NPV è la misura migliore per la valutazione degli investimenti? Se un progetto in perdita ottiene l’approvazione per l’implementazione, il risultato potrebbe essere perdite finanziarie sostanziali. Ciò rende ancora più critico affrontare il problema con il calcolo del VAN, in particolare l’aspetto dell’associazione del rischio. L’utilizzo di una tecnica leggermente ottimizzata di NPV aggiustato per il rischio può mitigare significativamente il rischio di prendere la decisione sbagliata.
Il VAN corretto per il rischio, noto anche come rNPV, non utilizza le stime dei flussi di cassa futuri come è nel calcolo. Vengono prima regolati con il fattore di rischio e quindi utilizzati per il calcolo. Ad esempio, una stima del flusso di cassa del primo anno è di $1 m per un progetto e la stima è con certezza del 70%. In rNPV, un importo di $0.7 m ( $1 m * 70%) sarà considerato al posto di $1 m. Anche se equivale al fastidio aggiuntivo di lavorare, potrebbe valerne la pena quando si tratta di grandi progetti con risultati pesanti.
Tale tecnica è abbastanza diffusa nei progetti farmaceutici in cui il risultato di R& D è altamente incerto.
Domande frequenti (FAQ)
2 i principi fondamentali sono:
1. Un dollaro sicuro vale più di uno rischioso.
2. Un dollaro oggi vale più di un dollaro un anno dopo
I flussi di cassa futuri non sono altro che una stima degli utili basata su alcuni dati e tendenze passati. queste stime possono diventare vere o no. E quindi, c’è sempre qualche rischio associato ai flussi di cassa futuri.
Il VAN corretto per il rischio è il valore attuale netto dei flussi finanziari futuri rettificati prendendo un prodotto di VAN con il livello di certezza (in termini di percentuale)