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Per un certo numero di anni, questo grafico (ormai vecchio e obsoleto, ma) molto utile è stato in circolazione nei circoli energetici, mappando l’offerta di energia al mondo guardando non ai prezzi, ma ai costi di produzione.

Per prima cosa, va un lungo cammino per spiegare perché il prezzo del petrolio non può cadere così in fretta quando c’è un calo della domanda, e spiega perché l’OPEC è turbato dal petrolio non convenzionale in un modo che non è così disturbato da altre fonti di energia come combustibili rinnovabili.

Le rinnovabili non solo sono state tradizionalmente alla fine costosa della curva, l’offerta è stata generalmente piuttosto limitata se guardiamo alla domanda globale totale. L’OPEC guadagna così tanti soldi dal petrolio $100 che non gli importa di sacrificare alcuni punti di quota di mercato ad altri combustibili, quando i picchi di domanda e i prezzi raggiungono quei livelli.

La rivoluzione dell’olio di scisto e il suo impatto

Al contrario, gli oli di scisto scoperti attraverso operazioni di fracking statunitensi — per usare un altro esempio — sono in grado di fornire un sacco di petrolio per soddisfare la domanda mondiale a prezzi ben al di sotto dell’obiettivo OPEC, e possono anche essere competitivi con alcuni degli oli convenzionali Quindi, mordono la quota di mercato e anche il prezzo.

Aggiornamento dei grafici: Dove si inserisce ora l’etanolo nella curva dei costi?

Allora, etanolo montato nello slot barrel 90-$120 per barile. Ma oggi, il costo di produzione è cambiato, drammaticamente. Si può vedere in questo meraviglioso set di dati che Bruce Babcock e il Centro per lo sviluppo agricolo e rurale a Iowa State hanno mantenuto per molti anni.

Come si può vedere dai dati concreti, il costo di produzione per l’etanolo oggi è di $1,22 per gallone, che si traduce in $51,24 al barile. Ora, su base energetica-dato che l’etanolo ha il 67% del contenuto energetico di un barile di petrolio, che si traduce in $76.86 su una base barile-of-oil-equivalente.

Per fare un confronto equo, dobbiamo prendere in considerazione il costo di raffinazione della benzina: dobbiamo confrontare l’etanolo finito e la benzina finita, non confrontare il mais con la benzina o l’etanolo con il petrolio greggio. Le stime del costo variabile della raffinazione non sono facili da ottenere e variano in base al mix di prodotti, al costo dell’energia elettrica e così via, ma virare su almeno $4 al barile è giusto (questa stima più vecchia di PSU lo mette a $20). La VIA ha questi dati da 2012, qui.

$76 è ben al di sopra del prezzo del petrolio di oggi, anche se si vira su costs 4 per i costi di raffinazione per fare benzina. Ma non è ben al di sopra del prezzo che il petrolio dovrebbe raggiungere entro il prossimo anno, secondo i maghi di Raymond James (il cui energy desk prevede correttamente il crollo dei prezzi del petrolio, quindi ci avviciniamo alle loro previsioni con grande rispetto, anche se il tempismo è sempre un problema con qualsiasi proiezione). Si aspettano che il petrolio raggiunga circa $70 al barile entro la fine di 2017. Certo, aspetteremo di vedere quale impatto potrebbe avere sui prezzi del mais, sul prezzo dei DDG e dell’olio di mais, ma sarebbe un passo notevole nel viaggio dell’etanolo.

Abbiamo inserito gli ultimi dati del FMI e i nuovi numeri per le rinnovabili nel grafico che vedete qui sotto.

Come osserva Eric McAfee, CEO di Aemetis:

“La percezione generale è che i biocarburanti siano più costosi da produrre rispetto ai prodotti petroliferi. Tale percezione non è accurata per il costo netto di produzione di etanolo negli Stati Uniti dopo aver considerato il valore dei sottoprodotti dell’alimentazione animale (DGrain e olio di mais) e la produzione di CO2 per il mercato alimentare umano.”

L’impatto del carbonio sulla redditività

Diamo un’occhiata all’impatto del carbonio.

Sotto lo standard del combustibile rinnovabile, c’è un credito implicito di carbonio per l’etanolo, e questo è nel valore del D6 RIN.

E questo ti dice che c’è un punto di flesso significativo nei prezzi dell’etanolo e della benzina, ed è questo. Se, un giorno, il costo di produzione + il costo RIN dell’etanolo di mais scende al di sotto di una determinata fonte di oli convenzionali, ha solo senso economico per una parte obbligata passare a una maggiore produzione di energie rinnovabili (al contrario, ad esempio, investire in operazioni petrolifere strette) — non a causa di obblighi verso il governo, ma a causa di obblighi verso gli azionisti. Questo è un passo-cambiamento.

E si sta avvicinando. Grazie ai dati sui prezzi dei nostri amici di PFL, vediamo che il D6 RIN è scambiato a 41 centesimi per gallone.

Che aggiunge $17.22 in valore di carbonio a un barile di etanolo. Mettendo il prezzo di produzione di etanolo insieme al prezzo RIN, ha senso comprare o fare tanto etanolo come si può roba nel sistema-mandato o no-a partire da 5 55 al barile.

Non è affatto lontano dal prezzo mondiale del petrolio.

Oltre al lato biodiesel

Tutti la stessa matematica si applica nel mondo del biodiesel, ma ci sono diversi punti di dati. Quindi diamo un’occhiata a quelli.

Ricominciando con i dati di CARD sui costi operativi, il costo di produzione del biodiesel in questo momento è a $2.76 per gallone, o $115 al barile.

Succede che i dati della carta si basa sul prezzo del petrolio di soia di cents 0,31 centesimi per libbra. Le tecnologie che possono utilizzare oli riciclati venduti a partire da $0.22 per libbra avranno un costo di produzione di circa $2.61 per gallone. Ora, il biodiesel è molto più vicino al petrolio sulla densità di energia — è tra benzina e diesel. Quindi, a seconda che tu voglia confrontare il biodiesel con la benzina che esce da un barile di petrolio o con il diesel, otterrai una gamma di costi di produzione (su un barile di petrolio equivalente) di $105-$115, dopo aver regolato la densità di energia.

Quindi, il biodiesel è ben al di sopra del prezzo del petrolio greggio Brent 5 52, in questo momento. Ma i RINs di biodiesel sono più preziosi e chiudono un po ‘ il divario. Secondo PFL, i RINS diesel a base di biomassa D4 sono scambiati a $1.03 per gallone e aggiungono $43.26 al valore del barile.

Mettendo il prezzo di produzione insieme al prezzo RIN, ha senso acquistare o produrre tanto biodiesel quanto si può inserire nel sistema-richiesto o meno-a partire da $62 – $72 al barile. Questo è alto rispetto al prezzo di oggi, ma all’interno del prezzo del petrolio greggio previsto di $70 che abbiamo fatto riferimento sopra.

Quindi, viviamo in tempi interessanti-e abbiamo tracciato i costi e le cifre di fornitura, tenendo conto del carbonio, nel grafico qui sotto.

Considerando California

Quando guardiamo il mercato della California e il suo standard di carburante a basso tenore di carbonio (e Oregon, anche, che ha anche un LCFS) stiamo guardando un animale diverso, dal momento che il valore di carbonio viene aggiunto in cima ai valori di credito RIN.

In questo momento, il nostro amico di PFL consiglia che il prezzo del credito LCFS è di avoided 74 per tonnellata di carbonio evitato. Per l’etanolo prodotto localmente, ciò significa circa un ulteriore barrel 6.21 al barile per l’etanolo consegnato nel mercato californiano.

Per il biodiesel, il credito morde più duro perché il biodiesel riduce davvero il carbonio. Il credito LCFS si traduce in circa value 26.64 in valore aggiunto per il biodiesel.

Mettendo il prezzo di produzione di etanolo insieme al prezzo RIN, ha senso comprare o fare tanto etanolo come si può roba nel sistema della California-mandato o no-a partire da $49 al barile.

Mettendo il prezzo di produzione insieme al prezzo RIN, ha senso acquistare o produrre tanto biodiesel quanto si può inserire nel sistema-richiesto o meno-a partire da $36 – $46 al barile.

Abbiamo tracciato tutto questo in questo grafico solo in California qui sotto.

Due take Away

L’attuale barile di petrolio costa now 49.38 (WTI) e $52.52 (Brent) in questo momento. Che ti dice due cose:

1. I mercati del credito per i combustibili rinnovabili funzionano con notevole efficienza, dopo pochi anni di funzionamento. I crediti raggiungono quasi esattamente dove dovrebbero, perché un credito dovrebbe in qualche modo rendere obsoleto un mandato, dovrebbe incentivare un attore di mercato esattamente al punto in cui hanno un guadagno finanziario dalla distribuzione di un combustibile rinnovabile. Nel mondo reale, gli operatori storici non agiscono con attori razionali economici perfetti, ma si ottiene l’idea.

2. In California, almeno, è stata raggiunta una soglia notevole. Nei mercati reali esistenti – i mercati del carbonio e dei carburanti — l’etanolo e il biodiesel hanno raggiunto la parità di mercato. Ora, si può discutere tutta la notte che i mercati del carbonio non sono mercati liberi-sono creati dal governo fiat. E, si può discutere tutta la notte che i mercati del carburante non sono mercati liberi-sono creati da cartello fiat. E troverai sostenitori e detrattori dagli zillions, e le urla ti faranno impazzire.

Ma sono mercati, e sono i mercati che abbiamo. E non mi faccia capire quanto siano liberi e trasparenti i mercati finanziari, signor Madoff. Ma sono i mercati che abbiamo, e nei mercati che abbiamo davvero, possiamo dire che i mercati in California ci stanno dicendo questo:

Puoi fare più soldi producendo etanolo che producendo benzina dal petrolio, secondo la nostra matematica. E gli investitori potrebbero prendere nota-perché fare soldi è generalmente ciò che gli investitori stanno cercando di realizzare nei mercati petroliferi.

Quindi, un cambiamento passo degno di nota.