hogyan kapcsolódik a kockázat a nettó Jelenértékhez?
mi a nettó jelenérték (NPV) és a kockázat?
a nettó jelenérték (NPV) és a kockázat szoros kapcsolatban áll egymással. A kockázat nem megfelelő értékelésével nem lehet helyes vagy közel helyes nettó jelenértéket elérni.
bármely eszköz vagy befektetés nettó jelenértéke a megfelelő diszkontráta alkalmazásával diszkontált jövőbeli cash flow-k (az adott eszközből vagy befektetésből származó) jelenértéke. A kockázat a jövőbeni cash flow-kkal kapcsolatos bizonytalanság.
egy dollár ma többet ér, mint egy dollár egy évvel később
a finanszírozás egyik alapelve megalapozza a nettó jelenérték fogalmának felépítését. Ez egy nagyon jól ismert elv, amelyet mindenhol idéznek.
egy dollár ma többet ér, mint egy dollár egy évvel később.
nagyon egyszerű megérteni. Például George ma 1 dollárt keresett. Ő azonnal megy, és befekteti a dollár A kormány biztonsági ma mondjuk @ 4%. Az év végén egy évvel később növeli a dollár jövőbeli értékét azáltal, hogy kamatot keres, azaz 1,04 dollárt. Ezzel szemben egy dollár jelenértéke egy évvel később határozottan kevesebb, mint egy dollár.
a biztonságos Dollár többet ér, mint egy kockázatos.
a finanszírozás másik alapelve magyarázza a nettó jelenérték és a kockázat közötti kapcsolat relevanciáját.
egy biztonságos Dollár többet ér, mint egy kockázatos.
tegyük fel, hogy két lehetőség van a befektető befektetni a pénzét. Az egyik az ingatlanbefektetés 6% – os megtérülési rátával, a másik az állambiztonság, ugyanolyan 6% – os megtérülési rátával. Minden racionális befektető egyszerűen azért fektet be az állambiztonságba, mert nehezen megkeresett pénzük biztonságban van az állambiztonságban az ingatlanbefektetéshez képest.
az NPV kiszámításakor jellemzően a jelenlegi készpénzkiáramlást (vagy kezdeti befektetést), a jövőbeni pénzbeáramlásokat és a diszkontálási rátát használjuk. A kockázat a nettó jelenérték 2-ből 3-összetevőjével releváns.
általában a kezdeti befektetést vagy a készpénzköltséget biztosan ismerjük. De a jövőbeni pénzbeáramlás olyan becslés, amely bizonyos feltételezéseken alapul, amelyek jobbra fordulhatnak vagy nem. Ezért a kockázat a jövőbeli cash flow-khoz kapcsolódik.
NPV számítás A tét
- ha a jövőbeni cash flow-k a becsültnél kisebbre fordulnak, az egész projekt életképessége dobásra kerülhet, és veszteséges befektetésnek bizonyulhat.
- másodszor, a diszkontálási rátára vonatkozó döntés nagyon kritikus. Ez azért van, mert ez az arány az összes jövőbeni várható cash flow-ra vonatkozik, hogy azokat jelenlegi értékükre konvertálják. Így még a tizedesjegyek enyhe különbsége is megváltoztathatja az egész számítást. A 9,25% – os diszkontráta pozitív NPV-t adhat, és egy kis változás 9,45% – ra negatívvá teheti.
- a diszkontálás megtérülési ráta is ismert, mint egy alternatív tőkeköltség vagy akadály Arány. Ez az a megtérülési ráta, amelyet a következő legjobb alternatív befektetési lehetőségből kereshetünk, hasonló kockázati profillal. Figyelembe véve a fent tárgyalt befektetési lehetőségeket, nem tudjuk kihasználni az állampapír megtérülési rátáját az ingatlanbefektetések NPV-jének értékelésére. Az ok egyszerű. A két befektetés kockázati profilja teljesen eltérő. Az egyik nagyon kockázatos, a másik pedig nagyon biztonságos.
kockázattal korrigált NPV
csak beszél problémák nem valami, amit a bölcs emberek kell tennie. Most megtudtuk, hogy a cash flow-kkal kapcsolatos kockázat súlyos problémát jelenthet az NPV teljes számításában. Amikor egy elemző kiszámítja az NPV-t bármely projekt esetében, elsősorban erre a technikára támaszkodik. Ez azért van, mert tudja, miért az NPV a legjobb intézkedés a beruházások értékeléséhez? Ha egy veszteséges projekt jóváhagyást kap a megvalósításra, az eredmény jelentős pénzügyi veszteségeket okozhat. Ez még kritikusabbá teszi a kérdés NPV-számítással történő kezelését, különös tekintettel a kockázat társításának aspektusára. A kockázattal korrigált NPV kissé módosított technikájának használata jelentősen csökkentheti a rossz döntés meghozatalának kockázatát.
a kockázattal korrigált NPV, más néven rNPV, nem használja a jövőbeli cash flow-k becsléseit, mint a számításban. Ezeket először a kockázati tényezővel igazítják, majd felhasználják a számításhoz. Például az első éves cash flow becslés 1 millió dollár egy projekt esetében, és a becslés 70% – os biztonsággal történik. Az rNPV-ben 0,7 millió dollár (1 millió dollár * 70%) összeget kell figyelembe venni az 1 millió dollár helyett.
ez a technika meglehetősen elterjedt a gyógyszerészeti projekteknél, ahol az R& D eredménye nagyon bizonytalan.
Gyakran Ismételt Kérdések (GYIK)
2 alapelvek:
1. Egy biztonságos Dollár többet ér, mint egy kockázatos.
2. Egy dollár ma többet ér, mint egy dollár egy évvel később
a jövőbeni cash flow-k nem más, mint a múltbeli adatokon és trendeken alapuló jövedelembecslés. ezek a becslések igazak lehetnek, vagy nem. Ezért mindig van némi kockázat a jövőbeli cash flow-kkal kapcsolatban.
a kockázattal korrigált NPV a jövőbeni cash flow-k nettó jelenértéke, amelyet az NPV termékének a bizonyosság szintjével (százalékban kifejezve)