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Financement mezzanine

Aussi appelé « dette junior » ou « dette subordonnée », il s’agit d’un type de prêt plus flexible qui peut être structuré de plusieurs façons — et parfois même traité comme des capitaux propres, augmentant ainsi la taille de votre mise de fonds.

Ce type de dette offre des conditions de remboursement adaptées aux flux de trésorerie d’une entreprise et vise un retour sur investissement qui sera plus coûteux que la dette de premier rang, mais qui sera plus souple dans la façon dont ce rendement est atteint (c’est-à-dire une combinaison d’un taux d’intérêt coupon plus bas et d’un rendement variable, tel qu’un bonus ou une partie des redevances).

Les prêts mezzanine se classent en dessous de la dette garantie en priorité de remboursement en cas de défaut de paiement.

Reprise par le fournisseur

Également appelée  » financement par le fournisseur », cette option est intéressante lorsque vous souhaitez ajouter de la flexibilité à votre structure financière. Dans ce cas, la personne qui vend l’entreprise prend une partie du prix à l’avance et accepte de recevoir le solde à une date ultérieure, souvent après le remboursement d’une grande partie ou de la totalité de votre dette senior.

Ce solde est généralement garanti par un privilège sur les biens et les actifs de la société. Si l’acheteur ne respecte pas ses obligations de paiement, le vendeur peut prendre du recul et reprendre l’entreprise, dans certains cas.

Souvent, les financements vendeur et bancaire sont combinés. Dans ce cas, le privilège du vendeur est subordonné à celui de la banque. Un autre type de financement du vendeur implique des paiements conditionnels, tels que des options d’achat d’actions ou des paiements supplémentaires (earn-outs), si des objectifs de performance spécifiés sont atteints. Ces dispositions aident à maintenir le vendeur lié au succès futur de l’entreprise, ce qui peut être utile pour surmonter les surprises habituelles qui surviennent au cours des premières années de transition.

Que dois-je faire avant d’acheter une entreprise?

Hipson offre ces six conseils aux entrepreneurs qui se préparent à acheter une entreprise.

Effectuer une diligence raisonnable

Lorsque vous trouvez une entreprise que vous souhaitez acheter, la première chose à faire est d’effectuer une diligence raisonnable appropriée. Apprenez tout ce que vous pouvez sur sa situation financière et juridique ainsi que sur ses perspectives d’avenir. Vous devez utiliser les services d’experts internes et externes pour ce faire.

Cela vous permettra de comprendre les forces et les risques de la transaction et de clarifier où vous devrez concentrer vos efforts après la transition.

Comprendre les flux de trésorerie de l’entreprise est essentiel, surtout pour vous aider à planifier en conséquence, mais aussi pour vos prêteurs qui chercheront à structurer leurs prêts en fonction de vos prévisions.

Créer des prévisions trop optimistes ne vous aidera pas, car vous pourriez vous retrouver en difficulté si vous n’atteignez pas vos objectifs et que vos paiements financiers ont été liés à ces objectifs. Il est essentiel d’intégrer de la flexibilité dans votre structure de financement, tout comme d’avoir un partenaire financier patient qui vous accompagne dans les turbulences d’une transition.

Choisissez judicieusement les investisseurs

« Faites vos devoirs sur les prêteurs et les investisseurs qui manifestent un intérêt pour le financement de votre transaction », prévient Hipson. « De nombreux investisseurs veulent mettre leurs deux cents dans les opérations de l’entreprise, il est donc essentiel de choisir ceux qui correspondent étroitement à vos propres objectifs opérationnels et idéologies. »

Trouvez des réponses pour vos prêteurs

Avant d’accepter de financer une transaction, vos banquiers devront voir un plan d’affaires détaillant où vous souhaitez prendre l’entreprise ainsi que des projections financières pour les 12 à 18 prochains mois. Voici d’autres questions que vos banquiers peuvent se poser.

• Pourquoi le propriétaire vend-il l’entreprise?
• S’agit-il d’un achat d’actions ou d’actifs?
• Comment le prix de vente a-t-il été établi ? En d’autres termes, quelle est la valeur de l’entreprise et comment avez-vous déterminé cette valeur? (Un rapport d’évaluation externe, un multiple de l’EBITDA, etc.).
• Qu’est-ce qui est inclus dans le prix d’achat? Des actifs solides ou est-ce tout de la bonne volonté? (Différents instruments de financement sont disponibles selon que vous avez une sécurité ou non à offrir)
• Quelle est votre expérience dans ce secteur? Avez-vous déjà travaillé dans l’entreprise en cours d’acquisition? Si oui, dans quelle position?
• Avez-vous accès aux états financiers de la société en cours d’acquisition ? Quelle est la santé financière de l’entreprise? Comprenez-vous comment les finances de l’entreprise se comparent à celles d’autres entreprises du secteur?

Regardez au-delà des taux d’intérêt

Les taux d’intérêt sont importants, mais d’autres modalités, conditions et flexibilités peuvent améliorer la situation à long terme. « Un faible taux d’intérêt s’accompagne souvent de conditions de remboursement strictes que vous ne pouvez respecter que si votre entreprise se comporte bien dès le départ », explique M. Hipson, « et cela ne se produit souvent pas, il est donc important d’ajouter de la flexibilité. »

Le prêt le moins cher n’est pas toujours le meilleur prêt, ajoute-t-elle. Par exemple, la possibilité de reporter les paiements sur le capital de votre prêt peut vous aider à maintenir des flux de trésorerie sains dans votre entreprise. Un autre exemple de flexibilité est les remboursements de prêts adaptés aux hauts et aux bas des flux de trésorerie d’une entreprise saisonnière.

Vous pouvez également envisager le prêt mezzanine, qui est une option très patiente pour une transition commerciale. Avec un prêt mezzanine, une partie ou la totalité du capital peut être structurée comme un paiement en ballon après une période de temps, avec des options pour rembourser le capital plus tôt si certaines mesures / engagements sont respectés.

Plan de perturbation

Les premières années d’une transition d’entreprise sont difficiles. Il y a toujours des surprises. Si un membre clé de l’équipe décide de partir après votre acquisition, si les ventes baissent ou si un équipement clé tombe en panne, vous avez besoin d’une marge de manœuvre pour faire face à ces hoquets sans vous mettre en danger financièrement.

Entourez-vous d’experts

Hipson dit que lorsqu’il s’agit d’acheter une entreprise, plus vous en savez, mieux c’est. Elle ajoute qu’il est important de parler à un banquier, un conseiller financier ou un consultant de confiance dès que vous commencez à penser à acheter une entreprise. Ils peuvent vous aider à trier les options, à établir des connexions clés et à vous assurer que vous avez pensé à divers scénarios.

« Si vous ne parlez pas à quelqu’un, vous ne saurez pas quelles options vous avez », dit-elle.