Comment le risque est-il lié à la Valeur actualisée nette?
Qu’est-ce que la Valeur Actualisée Nette (VAN) et le Risque?
La valeur actualisée nette (VAN) et le risque ont une relation étroite l’un avec l’autre. Avec une évaluation inappropriée du risque, on ne peut pas arriver à une valeur actualisée nette correcte ou presque correcte.
La valeur actualisée nette de tout actif ou investissement est la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs (générés à partir de cet actif ou de cet investissement) actualisés à l’aide d’un taux d’actualisation approprié. Le risque est l’incertitude liée aux flux de trésorerie futurs.
Un Dollar Aujourd’hui vaut plus qu’un Dollar Un An plus tard
Un principe de base de la finance établit la base pour construire le concept de valeur actualisée nette. C’est un principe très connu et cité partout.
Un dollar aujourd’hui vaut plus d’un dollar un an plus tard.
C’est très simple à comprendre. Par exemple, George a gagné 1 today aujourd’hui. Il va instantanément et investit son dollar dans la sécurité du gouvernement aujourd’hui dire @ 4%. À la fin de l’année, il finit par augmenter la valeur future de son dollar un an plus tard en gagnant des intérêts sur celui-ci, c’est-à-dire 1,04 $. Inversement, la valeur actuelle d’un dollar un an plus tard est nettement inférieure à un dollar.
Un Dollar sûr vaut plus qu’un Dollar Risqué.
Un autre principe fondamental de la finance explique la pertinence de la relation entre la valeur actualisée nette et le risque.
Un dollar sûr vaut plus qu’un dollar risqué.
Supposons qu’il existe deux options pour qu’un investisseur investisse son argent. Un, investissement dans l’immobilier avec un taux de rendement de 6% et un autre dans la sécurité gouvernementale avec le même taux de rendement de 6%. Chaque investisseur rationnel investira dans la sécurité du gouvernement simplement parce que son argent durement gagné est en sécurité dans la sécurité du gouvernement par rapport à l’investissement immobilier.
Dans le calcul de la VAN, nous utilisons généralement les sorties de trésorerie actuelles (ou l’investissement initial), les entrées de trésorerie futures et un taux d’actualisation. Le risque est pertinent avec 2 composantes sur 3 de la valeur actualisée nette.
Généralement, nous connaissons avec certitude l’investissement initial ou les dépenses en espèces. Mais, les entrées de trésorerie futures sont une estimation basée sur certaines hypothèses qui peuvent ou non tourner à droite. Par conséquent, le risque est associé aux flux de trésorerie futurs.
Calcul de la VAN en jeu
- Si les flux de trésorerie futurs deviennent inférieurs aux estimations, la viabilité de l’ensemble du projet peut être compromise et il peut s’avérer être un investissement déficitaire.
- Deuxièmement, une décision concernant le taux d’actualisation est très critique. C’est parce que ce taux s’applique à tous les flux de trésorerie futurs attendus pour les convertir en leurs valeurs actuelles. Ainsi, même une légère différence de décimales peut changer l’ensemble du calcul. Un taux d’actualisation de 9,25% peut donner une VAN positive, et un léger changement à 9,45% peut le rendre négatif.
- Le taux de rendement de l’actualisation est également appelé coût d’opportunité du capital ou taux d’obstacle. C’est le taux de rendement que nous pouvons tirer de la prochaine meilleure opportunité d’investissement alternatif ayant un profil de risque similaire. Compte tenu des mêmes options d’investissement discutées ci-dessus, nous ne pouvons pas utiliser le taux de rendement des titres du gouvernement pour évaluer la VAN pour les investissements immobiliers. La raison est simple. Le profil de risque des deux placements est totalement différent. L’un est très risqué et l’autre est très sûr.
VAN ajustée au risque
Parler de problèmes n’est pas quelque chose que les sages devraient faire. Nous avons maintenant appris que le risque associé aux flux de trésorerie peut poser un grave problème à l’ensemble du calcul de la VAN. Lorsqu’un analyste calcule la VAN pour un projet, il s’appuie principalement sur cette technique. C’est parce qu’il sait pourquoi la VAN est la meilleure mesure pour l’évaluation des investissements? Si un projet déficitaire est approuvé pour sa mise en œuvre, il pourrait en résulter des pertes financières importantes. Cela rend encore plus critique le problème du calcul de la VAN, en particulier l’aspect de l’association du risque. L’utilisation d’une technique légèrement modifiée de VAN ajustée au risque peut atténuer considérablement le risque de prendre une mauvaise décision.
La VAN ajustée au risque, également connue sous le nom de VAN rNPV, n’utilise pas les estimations des flux de trésorerie futurs comme dans le calcul. Ils sont d’abord ajustés avec le facteur de risque, puis utilisés pour le calcul. Par exemple, une estimation des flux de trésorerie de la première année est de 1 M $ pour un projet, et l’estimation est avec une certitude de 70 %. Dans rNPV, un montant de 0,7 M $ (1 m 7 * 70%) sera considéré au lieu de 1 M m. Bien que cela représente les tracas supplémentaires liés au travail, cela peut en valoir la peine lorsqu’il s’agit de grands projets aux résultats lourds.
Une telle technique est assez répandue dans les projets pharmaceutiques où le résultat de R & D est très incertain.
Foire aux questions (FAQ)
2 les principes fondamentaux sont les suivants :
1. Un dollar sûr vaut plus qu’un dollar risqué.
2. Un Dollar Aujourd’hui vaut plus d’un Dollar Un An plus tard
Les flux de trésorerie futurs ne sont rien d’autre qu’une estimation des bénéfices basée sur certaines données et tendances passées. ces estimations peuvent devenir vraies ou non. Et par conséquent, il y a toujours un certain risque associé aux flux de trésorerie futurs.
La VAN ajustée au risque est la valeur actualisée nette des flux de trésorerie futurs ajustée en prenant un produit de la VAN avec le niveau de certitude (en pourcentage)