Wie hängt das Risiko mit dem Barwert zusammen?
Was ist Barwert (NPV) und Risiko?
Der Kapitalwert (NPV) und das Risiko stehen in einem engen Verhältnis zueinander. Mit einer unangemessenen Risikoeinschätzung kann man nicht zu einem korrekten oder nahezu korrekten Barwert gelangen.
Der Barwert eines Vermögenswerts oder einer Investition ist der Barwert zukünftiger Cashflows (die aus diesem Vermögenswert oder dieser Investition generiert werden), die mit einem angemessenen Diskontierungssatz abgezinst werden. Risiko ist die Unsicherheit, die mit den zukünftigen Cashflows verbunden ist.
Ein Dollar ist heute mehr wert als ein Dollar Ein Jahr später
Ein Grundprinzip der Finanzen bildet die Grundlage für den Aufbau des Konzepts des Barwerts. Es ist ein sehr bekanntes Prinzip und wird überall zitiert.
Ein Dollar ist heute mehr wert als ein Dollar ein Jahr später.
Es ist sehr einfach zu verstehen. Zum Beispiel hat George heute 1 Dollar verdient. Er geht sofort und investiert seinen Dollar in die Sicherheit der Regierung heute sagen @ 4%. Am Ende des Jahres erhöht er den zukünftigen Wert seines Dollars ein Jahr später, indem er Zinsen dafür verdient, d. H. 1,04 USD. Umgekehrt ist der Barwert eines Dollars ein Jahr später definitiv weniger als ein Dollar.
Ein sicherer Dollar ist mehr wert als ein riskanter.
Ein weiteres fundamentales Finanzprinzip erklärt die Relevanz der Beziehung zwischen Barwert und Risiko.
Ein sicherer Dollar ist mehr wert als ein riskanter.
Angenommen, es gibt zwei Möglichkeiten für einen Investor, sein Geld zu investieren. Zum einen Investitionen in Immobilien mit einer Rendite von 6% und zum anderen in Staatsanleihen mit der gleichen Rendite von 6%. Jeder vernünftige Investor wird in staatliche Sicherheit investieren, nur weil sein hart verdientes Geld im Vergleich zur Immobilieninvestition in staatlicher Sicherheit sicher ist.
Bei der Berechnung des Kapitalwerts verwenden wir in der Regel den gegenwärtigen Mittelabfluss (oder die Anfangsinvestition), zukünftige Mittelzuflüsse und einen Diskontierungssatz. Das Risiko hat Relevanz mit 2 von 3 Komponenten des Barwerts.
Im Allgemeinen kennen wir die Anfangsinvestition oder den Geldaufwand mit Sicherheit. Der zukünftige Mittelzufluss ist jedoch eine Schätzung, die auf bestimmten Annahmen basiert, die möglicherweise richtig sind oder nicht. Daher ist das Risiko mit zukünftigen Cashflows verbunden.
Kapitalwertberechnung auf dem Spiel
- Wenn die zukünftigen Cashflows geringer ausfallen als geschätzt, kann die Rentabilität des gesamten Projekts ins Wanken geraten und sich als verlustbringende Investition herausstellen.
- Zweitens ist eine Entscheidung über den Diskontierungssatz sehr kritisch. Dies liegt daran, dass dieser Satz für alle zukünftig erwarteten Cashflows gilt, um sie in ihre Barwerte umzuwandeln. Daher kann selbst ein geringfügiger Unterschied in den Dezimalstellen die gesamte Berechnung ändern. Ein Diskontierungssatz von 9,25% kann einen positiven Kapitalwert ergeben, und eine kleine Änderung von 9,45% kann ihn negativ machen.
- Die Diskontierungsrendite wird auch als Opportunitätskosten des Kapitals oder Hurdle Rate bekannt. Es ist die Rendite, die wir mit der nächstbesten alternativen Anlagemöglichkeit mit einem ähnlichen Risikoprofil erzielen können. In Anbetracht der gleichen oben diskutierten Anlagemöglichkeiten können wir die Rendite staatlicher Wertpapiere nicht zur Bewertung des Kapitalwerts für Immobilieninvestitionen heranziehen. Der Grund ist einfach. Das Risikoprofil der beiden Anlagen ist völlig unterschiedlich. Das eine ist sehr riskant, das andere sehr sicher.
Risikobereinigter Kapitalwert
Nur über Probleme zu sprechen, ist nichts, was weise Menschen tun sollten. Wir haben nun gelernt, dass das mit Cashflows verbundene Risiko ein ernstes Problem für die gesamte NPV-Berechnung darstellen kann. Wenn ein Analytiker NPV für jedes mögliches Projekt berechnet, stützt er majorly auf diese Technik. Es ist, weil er weiß, warum NPV das beste Maß für die Investitionsbewertung ist? Wenn ein defizitäres Projekt die Genehmigung zur Umsetzung erhält, kann dies zu erheblichen finanziellen Verlusten führen. Dies macht es noch wichtiger, das Problem mit der Berechnung des Kapitalwerts anzugehen, insbesondere den Aspekt der Risikoassoziation. Die Verwendung einer leicht optimierten Technik des risikoadjustierten Kapitalwerts kann das Risiko einer falschen Entscheidung erheblich verringern.
Der risikoadjustierte Kapitalwert, auch als rNPV bezeichnet, verwendet die Schätzungen zukünftiger Cashflows nicht wie bei der Berechnung. Sie werden zuerst mit dem Risikofaktor angepasst und dann für die Berechnung verwendet. Beispielsweise beträgt eine Cashflow-Schätzung für das erste Jahr für ein Projekt 1 Mio. USD, und die Schätzung erfolgt mit 70% iger Sicherheit. In rNPV wird ein Betrag von 0,7 Mio. USD (1 Mio. USD * 70%) anstelle von 1 Mio. USD berücksichtigt.
Eine solche Technik ist bei pharmazeutischen Projekten, bei denen das Ergebnis von R & D sehr unsicher ist, weit verbreitet.
Häufig gestellte Fragen (FAQs)
2 Grundprinzipien sind:
1. Ein sicherer Dollar ist mehr wert als ein riskanter.
2. Ein Dollar ist heute mehr wert als ein Dollar ein Jahr später
Zukünftige Cashflows sind nichts anderes als eine Schätzung des Ergebnisses auf der Grundlage einiger vergangener Daten und Trends. diese Schätzungen können wahr werden oder nicht. Daher ist mit zukünftigen Cashflows immer ein gewisses Risiko verbunden.
Der risikoadjustierte Kapitalwert ist der Nettogegenwartswert zukünftiger Cashflows, der bereinigt wird, indem ein Produkt des Kapitalwerts mit dem Grad der Sicherheit (in Prozent) genommen wird)