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Mezzanine—Finanzierung

Auch als „Junior Debt“ oder „nachrangige Schulden“ bezeichnet, ist dies eine flexiblere Art von Darlehen, die auf viele Arten strukturiert werden kann – und manchmal sogar als Eigenkapital behandelt wird, wodurch die Größe Ihrer Anzahlung effektiv erhöht wird.

Diese Art von Schulden bietet Rückzahlungsbedingungen, die an die Cashflows eines Unternehmens angepasst sind, und zielt auf eine Kapitalrendite ab, die teurer ist als vorrangige Schulden, aber flexibel ist, wie diese Rendite erzielt wird (d. H. Eine Mischung aus einem niedrigeren Kuponzinssatz und einer variablen Rendite wie einem Bonus oder einem Teil der Lizenzgebühren).

Mezzanine-Darlehen rangieren unter gesicherten Schulden in der Rückzahlungspriorität im Falle eines Ausfalls.

Kreditorenrücknahme

Dies wird auch als „Kreditorenfinanzierung“ bezeichnet und ist eine attraktive Option, wenn Sie Ihrer Finanzstruktur Flexibilität verleihen möchten. In diesem Fall nimmt die Person, die das Geschäft verkauft, einen Teil des Preises im Voraus und stimmt zu, den Restbetrag zu einem späteren Zeitpunkt zu zahlen, oft nachdem viel oder alle Ihre vorrangigen Schulden beglichen sind.

Dieser Saldo ist in der Regel durch ein Pfandrecht an Eigentum und Vermögenswerten des Unternehmens gesichert. Wenn der Käufer mit seinen Zahlungsverpflichtungen in Verzug gerät, kann der Verkäufer in einigen Fällen zurücktreten und das Geschäft übernehmen.

Oft werden Verkäufer- und Bankfinanzierung kombiniert. In diesem Fall ist das Pfandrecht des Verkäufers dem der Bank untergeordnet. Eine andere Art der Verkäuferfinanzierung beinhaltet bedingte Zahlungen wie Aktienoptionen oder zusätzliche Zahlungen (Earn-outs), wenn bestimmte Leistungsziele erreicht werden. Diese Bestimmungen tragen dazu bei, den Verkäufer an den zukünftigen Erfolg des Unternehmens zu binden, was nützlich sein kann, um die üblichen Überraschungen in den frühen Übergangsjahren zu überstehen.

Was muss ich tun, bevor ich ein Unternehmen kaufe?

Hipson bietet diese sechs Tipps für Unternehmer, die sich auf den Kauf eines Unternehmens vorbereiten.

Due Diligence durchführen

Wenn Sie ein Unternehmen finden, das Sie kaufen möchten, sollten Sie zunächst eine ordnungsgemäße Due Diligence durchführen. Erfahren Sie alles über die finanzielle und rechtliche Situation sowie die Zukunftsaussichten. Hierfür sollten Sie die Dienste von internen und externen Experten in Anspruch nehmen.

Auf diese Weise können Sie die Stärken und Risiken der Transaktion verstehen und klären, wo Sie sich nach dem Übergang konzentrieren müssen.

Das Verständnis der Cashflows des Unternehmens ist der Schlüssel, vor allem, um Ihnen bei der entsprechenden Planung zu helfen, aber auch für Ihre Kreditgeber, die ihre Kredite auf der Grundlage Ihrer Prognose strukturieren möchten.

Das Erstellen einer zu optimistischen Prognose wird Ihnen nicht helfen, da Sie in Schwierigkeiten geraten könnten, wenn Sie Ihre Ziele nicht erreichen und Ihre finanziellen Zahlungen an diese Ziele gebunden sind. Flexibilität in Ihrer Finanzierungsstruktur ist der Schlüssel, ebenso wie ein geduldiger Finanzpartner, der Sie durch die Turbulenzen eines Übergangs unterstützt.

Wählen Sie Investoren mit Bedacht

„Machen Sie Ihre Hausaufgaben bei den Kreditgebern und Investoren, die Interesse an der Finanzierung Ihrer Transaktion zeigen“, warnt Hipson. „Viele Investoren möchten ihre zwei Cent in den Betrieb des Unternehmens stecken, daher ist es wichtig, dass Sie diejenigen auswählen, die Ihren eigenen operativen Zielen und Ideologien entsprechen.“

Finden Sie Antworten für Ihre Kreditgeber

Bevor Sie akzeptieren, eine Transaktion zu finanzieren, müssen Sie Banker einen Geschäftsplan sehen, der detailliert beschreibt, wohin Sie das Geschäft führen möchten, sowie Finanzprognosen für die nächsten 12 bis 18 Monate. Hier sind weitere Fragen, die Ihre Banker stellen können.

• Warum verkauft der Eigentümer das Geschäft?
• Handelt es sich um einen Aktienkauf oder einen Kauf von Vermögenswerten?
• Wie wurde der Verkaufspreis ermittelt? Mit anderen Worten, was ist das Geschäft wert und wie haben Sie diesen Wert bestimmt? (Ein externer Bewertungsbericht, ein Vielfaches des EBITDA usw.).
• Was ist im Kaufpreis enthalten? Irgendwelche harten Vermögenswerte oder ist es alles Goodwill? (Es stehen verschiedene Finanzierungsinstrumente zur Verfügung, je nachdem, ob Sie Sicherheit anbieten oder nicht)
• Was sind Ihre Erfahrungen in dieser Branche? Haben Sie jemals in dem Unternehmen gearbeitet, das erworben wird? Wenn ja, in welcher Position?
• Haben Sie Zugang zu den Jahresabschlüssen des erworbenen Unternehmens? Was ist die finanzielle Gesundheit des Unternehmens? Verstehen Sie, wie die Finanzen des Unternehmens im Vergleich zu anderen in der Branche?

Schauen Sie über die Zinssätze hinaus

Zinssätze sind wichtig, aber andere Bedingungen und Flexibilitäten können auf lange Sicht zu einem besseren Geschäft führen. „Ein niedriger Zinssatz geht oft mit strengen Rückzahlungsbedingungen einher, die Sie nur erfüllen können, wenn Ihr Unternehmen von Anfang an eine gute Leistung erbringt“, sagt Hipson, „und das passiert oft nicht.“

Das billigste Darlehen ist nicht immer das beste Darlehen, fügt sie hinzu. Zum Beispiel kann die Möglichkeit, Zahlungen auf das Kapital Ihres Darlehens zu verschieben, Ihnen helfen, einen gesunden Cashflow in Ihrem Unternehmen aufrechtzuerhalten. Ein weiteres Beispiel für Flexibilität sind Kreditrückzahlungen, die auf die Höhen und Tiefen des Cashflows eines saisonalen Geschäfts zugeschnitten sind.

Sie können auch Mezzanine-Kredite in Betracht ziehen, die eine sehr geduldige Option für einen Geschäftsübergang darstellen. Bei einem Mezzanine-Darlehen kann ein Teil oder der gesamte Kapitalbetrag nach einer gewissen Zeit als Ballonzahlung strukturiert werden, wobei die Möglichkeit besteht, den Kapitalbetrag früher zurückzuzahlen, wenn bestimmte Kennzahlen / Vereinbarungen erfüllt sind.

Plan für Disruption

Die ersten Jahre eines Unternehmensübergangs sind hart. Es gibt immer Überraschungen. Wenn ein wichtiges Mitglied des Teams beschließt, nach Ihrer Akquisition zu gehen, der Umsatz sinkt oder ein wichtiges Gerät ausfällt, benötigen Sie den Spielraum, um mit diesen Schluckauf umzugehen, ohne sich einem finanziellen Risiko auszusetzen.

Umgeben Sie sich mit Experten

Hipson sagt, wenn es darum geht, Geschäfte zu kaufen, je mehr Sie wissen, desto besser. Sie fügt hinzu, dass es wichtig ist, mit einem vertrauenswürdigen Banker, Finanzberater oder Berater zu sprechen, sobald Sie über den Kauf eines Unternehmens nachdenken. Sie können Ihnen helfen, die Optionen zu sortieren, wichtige Verbindungen herzustellen und sicherzustellen, dass Sie verschiedene Szenarien durchdacht haben.

„Wenn du nicht mit jemandem sprichst, wirst du nicht wissen, welche Möglichkeiten du hast“, sagt sie.