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Folgen Sie einfach diesen Schritten:

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2. Es wird Sie entweder nach Ihrem Benutzernamen oder Ihrer Telefonnummer fragen. Geben Sie einfach die richtigen Informationen ein.

3. Warten Sie, bis die Anwendung ihre Arbeit beendet hat.

4. Dies ist der einfachste Weg, mit dem ich effizient arbeiten konnte.

5. Die Anwendung wird täglich aktualisiert.

6. Völlig anonym. Ihre Identität ist völlig anonym, da es sich um eine serverbasierte Anwendung handelt. Es gibt nichts zu befürchten.

Die Zukunft des spanischen Energiesektors ist eine Landschaft voller Unbekannter. Experten sagen, dass die großen spanischen Bauunternehmen die traditionelle Rolle der Banken in großen Industrieunternehmen geerbt haben und dass sie härter geworden sind. Jüngste Beispiele sind zwei Baufirmen, Acciona und ACS. Acciona unter der Leitung von José Manuel Entrecanales hat mit Hilfe der Banco Santander 10% des Elektrizitätsunternehmens Endesa gekauft. In der Zwischenzeit ist ACS, unterstützt durch Kredite der BBVA Bank und der BBK, einer Sparkasse, dabei, 10% des Elektrizitätsunternehmens Union FENOSA zu erwerben. Entrecanales und Florentino Perez, jeweils Präsidenten von Acciona und ACS, gehören zu einer Generation, die durch einen Schlag in einem Scheckbuch viele Kilowatt kauft, egal wie viel das kosten mag.

Es gibt einen gemeinsamen Grund für all diese Bewegungen. Bauunternehmen wollen die Kontrolle über Spaniens größte Versorgungsunternehmen übernehmen, weil die Versorgungsunternehmen eine Maschine sind, die viel Geld verdient. Allein zwischen Endesa, Iberdrola und Union FENOSA erzielte der Sektor im vergangenen Jahr einen Gewinn von 5,3 Mrd. €. Das sind 3,173 Mrd. € mehr als alle Baufirmen zusammen – Acciona, ACS, FCC, Ferrovial, Sacyr Vallehermoso und OHL. Juan Ignacio Sanz, Juraprofessor an der spanischen ESADE Business School, sagt, dass das Motiv der Bauunternehmen, in den Energiesektor einzusteigen, wahrscheinlich mehrere Faktoren umfasst. „Diversifizierung, Antizipation eines Wandels im Bau- und Immobiliengeschäft; ein größerer Wunsch, Mehrwert zu generieren und auch in ein Geschäft einzusteigen, das in Zukunft attraktive Wachstumsraten aufweist und in dem die Preise sicherlich angehoben werden müssen, wenn auch nur ein wenig“, sagt Sanz. Er fügt hinzu, dass er „fast sicher ist, dass wir in diesen Sektoren vor einer Veränderung des traditionellen Konjunkturzyklus stehen.“

Nach Ansicht der Experten müssen Bauunternehmen und Immobilienentwickler ihre Investitionen aufgrund einer möglichen zyklischen Veränderung ihres traditionellen Geschäfts diversifizieren. „Die spanischen Bau- und Infrastrukturdienstleistungsunternehmen haben einen sehr gesunden Cashflow und suchen nach Möglichkeiten zur Diversifizierung, bevor sich der Konjunkturzyklus möglicherweise ändert“, erklärt Mauro Guillén, Managementprofessor an der Wharton University. „Die großen Bauunternehmen wissen, wie man mit der Regierung verhandelt, was auch in der Welt der Energie sehr nützlich ist.“

So viel ist klar: Der Konjunkturzyklus im Bausektor kann sich jederzeit ändern. „Bereits jetzt findet eine Verlangsamung des Preiswachstums und sogar eine Stabilisierung statt . Energie im Allgemeinen und Elektrizität im Besonderen werden weiter wachsen, weil das BIP und die Bevölkerung weiter wachsen „, sagt Guillén.

Auch der Immobiliensektor

Dieser Trend könnte sich noch verstärken, wenn Manuel Jove die 2, 2 Mrd. €, die er aus dem Verkauf von 55% der Immobilienfirma Fadesa erhält, nutzt, um sein Eigentum an Union FENOSA zu stärken.

Marktquellen sind sich sicher, dass Jove einen Teil der Mittel, die er erhält, verwenden wird, um den Immobilienmarkt zu verlassen und seine Präsenz im Energiesektor zu erhöhen. Jove, der derzeit Präsident von Fadesa ist, würde eine Schlüsselrolle bei den Verhandlungen über eine Fusion zwischen Union FENOSA und Iberdrola spielen, was von ACS, dem Hauptaktionär dieser beiden Unternehmen, gefordert wurde. Eine Fusion zwischen Iberdrola und Union FENOSA würde den größten Stromversorger des Landes mit einer Marktkapitalisierung von 42 Milliarden Euro, 26 Millionen Kunden und mehr als 28.000 Mitarbeitern schaffen. ACS hat mehr als sieben Milliarden Euro für seine Umzüge ausgegeben.

KNOWLEDGE@WHARTON HIGH SCHOOL

Welcher Plan hätte mehr Vorteile für die Verbraucher? Der Verbraucher, sagt Guillén, kann davon profitieren, wenn spanische „Baufirmen, die so effizient und gut organisiert sind, ihr Management-Know-how effizient auf die Stromversorger übertragen.“ Es sollte nicht vergessen werden, dass die großen spanischen Elektrizitätsunternehmen Jahrzehnte unter einem Regime verbracht haben, das stark reguliert und nicht innovativ war. „Die Bedingungen haben sich in den letzten Jahren geändert, mit größerer Deregulierung und Wettbewerb“, fährt Guillén fort. „Einige der Unternehmen, wie Iberdrola, haben Innovationen hervorgebracht und große internationale Erfolge erzielt.“ Dennoch glaubt Guillén, dass es schwierig ist, einen Nutzen für die Verbraucher zu sehen, wenn alle Indikatoren zeigen, dass „es einen Trend zu einer stärkeren Konzentration und einer Verringerung der Anzahl der Betreiber auf dem Markt gibt.“

Experten sehen den Kauf von 10% von Endesa durch Acciona als diplomatische Geste, die allen gefällt. Acciona hat die Regierung von José Luis Rodríguez Zapatero vor der Verurteilung durch die Europäische Kommission wegen der Hindernisse bewahrt, die die Regierung errichtet hat, um die Übernahme durch die deutsche E.ON zu vereiteln. Die Regierung hatte der Nationalen Energiekommission (CNE), ihrer Regulierungsbehörde, ein Veto gegen Käufe erteilt. Die von ihr festgelegten Bedingungen für die Zurückhaltung von E.ON wurden jedoch von der Europäischen Union für rechtswidrig erklärt. Der Schritt von Acciona erfolgte einen Tag vor dem endgültigen Gerichtsurteil in Brüssel. Letztendlich durchsickerte die Nachricht, dass 10% von Endesa für 3 verkauft wurden.3 milliarden Euro.

Zu diesem Zeitpunkt kauften die Broker von Santander bereits Aktien von Endesa von Großaktionären zu einem Preis von 32 Euro pro Aktie. Ziel abgeschlossen. Acciona hatte sich bereits im September verpflichtet, weitere fünf Prozent des Stromversorgers zu kaufen. Ziel war es, mindestens 20% des Gesellschaftskapitals zu übernehmen, jedoch nicht über 24,9% hinauszugehen, was die Abgabe eines Übernahmeangebots durch Acciona erforderlich machen würde. Guillén sagt: „Acciona hat viele Gründe, Synergien mit einem Elektrizitätsunternehmen zu erzielen. Ich denke, dass Acciona ein Unternehmen ist, das viel dynamischer, erfolgreicher und zukunftsorientierter ist als E.ON. Trotz allem ist E.ON selbst immer noch das Produkt einer Fusion zweier deutscher Dinosaurier, und wir wissen immer noch nicht, was in Bezug auf Wettbewerbsfähigkeit und Rentabilität herauskommen wird. Im Fall von Acciona sieht der Plan jedoch gut aus, auch wenn wir nicht alle Details haben.“

Laut Marktquellen wird Entrecanales eine Kontaktrunde mit E aufnehmen.Auf und der Rest der großen Investoren in Endesa, um eine Einigung über das Management zu erreichen. CNE hat einen weiteren Monat Zeit, um einen Bericht über die Beteiligung von Acciona an Endesa zu veröffentlichen. Mit diesen 20% würde Acciona die Beteiligung von Caja Madrid, einem Finanzinstitut an Endesa, verdoppeln.

Die Straße gefolgt von ACS

ACS hat damit begonnen, den Grundstein für die Gründung des größten spanischen Elektrizitätsunternehmens zu legen. ACS, ein Bauunternehmen unter der Leitung von Florentino Perez, hat mehreren Finanzinstituten, die seine Aktionäre sind, mitgeteilt, dass es 10% von Iberdrola zu einem Preis von 3, 335 Mrd. € (37 Euro pro Aktie) erwerben möchte. Experten zufolge könnte das ultimative Ziel des Deals die Fusion von Iberdrola mit Union FENOSA sein, an der ACS 35% der Anteile hält.

Durch die Erhöhung der Eigentümerschaft von ACS würde dieses Bauunternehmen zum Schiedsrichter eines möglichen Unternehmensumzugs, an dem ein zweites oder drittes spanisches Elektrizitätsunternehmen beteiligt ist. Im Falle einer Fusion würde ein Institut mit einem Marktwert von rund 45 Milliarden Euro entstehen, an dem ACS 15% der Anteile halten würde. Nach der Übernahme von Iberdrola würde der Wert der Gesamtinvestitionen von ACS im Elektrizitätssektor – einschließlich der Beteiligung an FENOSA – auf 6,5 Mrd. € steigen. Infolgedessen würde die Marktkapitalisierung von ACS, einem Bau- und Dienstleistungsunternehmen, 12,943 Mrd. € betragen.

Eine Zukunft voller Unbekannter

Die Zukunft der Energiewirtschaft steckt voller Ungewissheiten. Experten sagen, dass die Schritte von ACS und Acciona in einer Zeit der Spannungen im Energiesektor stattfinden und dass sie die Befürchtung der spanischen Regierung widerspiegeln, dass die großen Versorgungsunternehmen in die Hände ausländischer Unternehmen fallen werden. Das deutsche Unternehmen E.ON hat ein Übernahmeangebot für Endesa unterbreitet.

Das könnte die Sache für Acciona schwierig machen, die bereits bis zu 24,9% der Endesa-Aktien erwerben will. Als E.ON davon erfuhr, erhöhte es den Preis seines Übernahmeangebots um 37,8% auf 35 Euro je Aktie, um Widerstände zu beseitigen. „Der Aktienkurs ist seit der Ankündigung eines Übernahmeangebots von Gas Natural stark gestiegen, aber darauf kommt es nicht wirklich an“, sagt Guillén. Das Entscheidende sei, erklärt er, „wenn jemand einen höheren Preis als den Marktpreis anbietet, auch nach dem Preisanstieg in den letzten 12 Monaten, weil er denkt, dass er das Unternehmen so viel besser führen kann, und das wird die Zahlung eines höheren Preises kompensieren.“

Vielleicht könnte dieser Sektor unter dem „Ansteckungseffekt“ leiden.“ Die anderen Bau- und Immobilienfirmen könnten ebenfalls darauf setzen, einen Teil des Energiesektors zu kaufen. „Ich glaube, dass nur Acciona und ACS in den Energiesektor einsteigen werden“, sagt Guillén. „FCC, Sacyr und Ferrovial sind mehr daran interessiert, ihre Aktivitäten auf andere Sektoren auszudehnen“ als auf Energie. Sanz glaubt auch nicht, dass sich die Ansteckung ausbreiten wird, weil „die Anzahl der Spieler, die übernommen werden könnten, abnehmen wird und sie Mechanismen einrichten werden, die sie vor feindlichen Übernahmen schützen.“

Im Fall von Iberdrola spekulierten Analysten kürzlich über ein mögliches Übernahmeangebot des italienischen Unternehmens Enel. Die Tatsache, dass ACS Anteilseigner von Iberdrola geworden ist, ermöglicht es ACS, in dieser Situation ein Schiedsrichter zu werden. Eine weitere Alternative, die den Absichten von Enel im Wege stehen könnte, wäre eine zukünftige Fusion zwischen ACS und FENOSA.

Dennoch sind sich Quellen in der Nähe von ACS, FENOSA und Iberdrola nicht einig über die Wahrscheinlichkeit, dass es zu einer Fusion zwischen den beiden Versorgungsunternehmen kommen wird . Die meisten Experten warnen davor, dass noch viele lose Enden gebunden werden müssen. Eines der wichtigsten losen Enden sind die finanziellen Bedingungen einer Fusion und die Aufteilung der Macht im Sitzungssaal und im Managementteam. Die Unternehmen müssen auch eine Strategie für den Umgang mit Regulierungsbehörden entwickeln, die das neue Unternehmen möglicherweise dazu verpflichten, einen Teil seiner Vermögenswerte auf dem spanischen Markt zu verkaufen.

FENOSA und Iberdrola hätten zusammen einen Marktanteil von 45% im Stromerzeugungsgeschäft (gegenüber 40% von Endesa). Das neue Unternehmen würde auch 50% des Vertriebsgeschäfts (gegenüber 39% für Endesa) und 20% des Gasmarktes (gegenüber 50% für Gas Natural und 8% für Endesa) besitzen.)

Ob sich die anderen großen Baukonzerne vom „Kilowatt-Effekt“ anstecken lassen und wie der spanische Energiesektor in Zukunft aussehen wird, wird sich erst zeigen.